¿Cómo afectarán los aranceles de Trump a la economía?

El impacto económico inmediato del plan arancelario de Trump

El plan arancelario de Trump ya está enviando ondas de choque a través del comercio e inflación. En enero, el déficit comercial de EE.UU. aumentó un 25,6% mes a mes a un máximo histórico de $153,3 mil millones cuando las empresas se apresuraron a acopiar importaciones antes de que los aranceles entraran en vigor. Las importaciones se dispararon un 24% a $325,4 mil millones, una clara señal de que las empresas se están preparando para costos más altos.

Los aranceles no solo gravan los bienes extranjeros; te gravan a ti, al consumidor. Cuando las empresas pagan más por las importaciones, estos costos se trasladan: precios más altos en las tiendas, inflación creciente y presupuestos de hogares apretados. Hemos visto esto antes. La política arancelaria de Trump durante su primer mandato llevó a picos de precios en todo, desde acero hasta electrónica.

Las cadenas de suministro sienten la presión. Las industrias que dependen de materiales extranjeros, piensa en fabricación automotriz o semiconductores, enfrentan producción más costosa, retrasos y posibles despidos. A corto plazo, las empresas están importando agresivamente para adelantarse a los aranceles, pero eso solo empeora el déficit comercial y distorsiona los datos económicos. ¿La verdadera prueba? Qué sucede cuando los inventarios se agotan.

La reacción del mercado de valores a los aranceles de Trump

La reacción del mercado de valores ha seguido un guión familiar: la incertidumbre asusta a los inversores, las acciones caen y el dinero fluye hacia activos más seguros como bonos. Sucedió en 2018, y estamos viendo señales tempranas de nuevo.

Así es como los mercados típicamente reaccionan a nuevos anuncios de política arancelaria de Trump:

• Las acciones caen – Los inversores temen un crecimiento económico más lento y ganancias corporativas en retracción.
• El mercado de bonos se recupera – A medida que los activos más riesgosos se venden, la demanda de bonos gubernamentales salta.
• Los rendimientos del Tesoro a 10 años caen – Rendimientos más bajos reducen los costos de endeudamiento, lo que puede amortiguar algunos daños económicos.

Pero aquí viene el giro: Trump puede estar usando esta reacción como palanca. Si el mercado se debilita, la Fed podría sentirse presionada para reducir las tasas de interés, lo que podría compensar parte de la inflación inducida por aranceles. Hemos visto esta dinámica antes: aranceles más altos aumentan costos, pero tasas más bajas podrían suavizar el golpe. 

El factor de deuda de $7 billones: por qué Trump podría querer inestabilidad del mercado

EE.UU. enfrenta un refinanciamiento de deuda de $7 billones en los próximos seis meses. Es una factura de refinanciamiento masiva, y con rendimientos del Tesoro a 10 años alcanzando 4,8% el 15 de enero, refinanciar esa deuda a tasas de interés altas podría ser brutal. ¿Pero qué si hubiera una manera de reducir los costos de endeudamiento sin intervención directa?

Aquí es donde la política arancelaria de Trump y la inestabilidad del mercado podrían entrar en juego. La lógica es así:

• La incertidumbre económica pone nerviosos a los inversores, empujándolos hacia activos más seguros como bonos.
• La demanda de bonos más alta reduce naturalmente los rendimientos, haciendo más barato para el gobierno refinanciar la deuda.
• Si la reacción del mercado de valores a los aranceles de Trump es negativa, la Fed puede intervenir con reducciones de tasas para estabilizar los mercados, facilitando aún más los costos de endeudamiento.

Es una estrategia arriesgada: asustar el mercado lo suficiente para bajar rendimientos pero no tanto como para desencadenar pánico total. Si funciona, el gobierno estadounidense ahorra miles de millones. Si fracasa, bueno... digamos que el manual de 2008 tampoco tuvo un final feliz.

Los aranceles de Trump y las criptomonedas: cómo podría reaccionar el mercado

Los aranceles de Trump no son solo un problema para las finanzas tradicionales: podrían sacudir los mercados de criptomonedas de formas que muchos inversores podrían no esperar. Con Bitcoin ahora firmemente integrado en el sistema financiero más amplio, sus movimientos de precio están más influenciados por choques macroeconómicos que nunca.

1. Correlación de Bitcoin con acciones (S&P 500, ETFs)

Desde que se lanzaron los ETFs de Bitcoin al contado, BTC ha estado moviéndose más como una acción tecnológica de alto beta que como un activo independiente. La correlación más fuerte con el S&P 500 significa que cualquier caída del mercado de valores causada por los aranceles de Trump e incertidumbre de precios de criptomonedas podría derramarse en BTC.

• Si las acciones se venden, BTC puede seguir, a medida que los inversores reducen la exposición al riesgo.
• La narrativa histórica de Bitcoin como "reserva de valor" está siendo desafiada: se está comportando más como un activo tecnológico especulativo.
• No es la primera vez: BTC reaccionó a aumentos de tasas, reportes de inflación y turbulencia bancaria de manera similar a las acciones tradicionales.

2. Impacto de volatilidad y liquidez del mercado

La capitalización total del mercado de criptomonedas se ha desplomado más del 11% en solo un mes. Cuando los mercados entran en pánico, Bitcoin no solo baja: sufre movimientos violentos. Así es como típicamente se desarrolla:

1. Una caída abrupta de BTC lleva a liquidaciones apalancadas.
2. Las altcoins se desploman aún más, amplificando la volatilidad.
3. Los inversores se apresuran hacia stablecoins (USDT, USDC), reduciendo la liquidez en activos riesgosos.

Vimos esto en marzo de 2020, mayo de 2021 y junio de 2022: Bitcoin queda atrapado en el fuego cruzado cuando la incertidumbre macro se dispara.

3. Emisores de stablecoins e influencia del mercado de bonos estadounidenses

Las stablecoins juegan un papel sorprendente en todo esto. Tether (USDT) y Circle (USDC) tienen miles de millones en bonos del Tesoro estadounidense, convirtiéndolas en jugadores significativos en el mercado de bonos.

• En un informe reciente, Tether afirmó que sus reservas ahora superan $113 mil millones en Tesoros estadounidenses, convirtiéndola en uno de los mayores tenedores de deuda estadounidense.
• Si la inestabilidad del mercado impulsa una emisión de stablecoins más alta, se absorbe más deuda estadounidense, lo que podría reducir los rendimientos del Tesoro: una consecuencia indirecta pero fascinante.

4. BTC vs. Oro como refugio seguro

Cada vez que los mercados se sacuden, el estado de "refugio seguro" de Bitcoin se pone a prueba. Hasta ahora, el oro ha sido el verdadero ganador en tiempos inciertos.

• En recientes caídas, el oro superó a BTC, reforzando su papel tradicional como cobertura de crisis.
• Algunos argumentan que Bitcoin aún no es un activo de refugio seguro: solo es uno aspiracional.
• Pero a largo plazo, el atractivo de Bitcoin como cobertura contra la devaluación monetaria sigue siendo fuerte.

Si los aranceles de Trump y la volatilidad de criptomonedas se intensifican, los inversores pueden favorecer el oro sobre BTC a corto plazo. Pero como la historia ha demostrado, cada ciclo renueva el debate: ¿eventualmente Bitcoin ganará su estatus de refugio seguro, o es para siempre una apuesta de alto riesgo?