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La CFTC apunta a los mercados de predicción mientras Kalshi endurece los controles de trading
Los perps de Kalshi alcanzan un hito clave de volumen mientras comienzan las verificaciones de empleo
TL;DR
- La CFTC propuso nuevas reglas para los mercados de predicción mientras Kalshi amplió los perps regulados.
- Kalshi comenzó a exigir la divulgación de empleo para mercados de mayor riesgo.
- Kalshi dijo que sus perps superaron $1.000 millones en volumen antes del lanzamiento público.
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Kalshi se está expandiendo rápidamente en los mercados de predicción regulados mientras la CFTC avanza para definir qué contratos de eventos pueden negociarse bajo la ley federal, con nuevas reglas propuestas el 10 de junio de 2026 y Kalshi introduciendo verificaciones de empleo para traders en mercados de mayor riesgo.
La CFTC propuso un paquete de normas para aclarar cómo deben revisarse los contratos de mercados de predicción regulados a nivel federal. La propuesta respalda un marco que permite que algunos mercados sigan adelante, al tiempo que establece un escrutinio más estricto para los contratos vinculados al terrorismo, los asesinatos y la guerra. Los contratos de eventos relacionados con deportes recibieron un trato más favorable, incluso mientras los reguladores estatales siguen argumentando que algunos productos de mercados de predicción se asemejan a las apuestas deportivas bajo las leyes locales de juego.
Los mercados de predicción permiten a los usuarios operar sobre resultados del mundo real, incluidas las tasas arancelarias, elecciones, datos económicos, desarrollos corporativos, eventos políticos y resultados de entretenimiento, como qué pareja gana Love Island USA. La categoría ganó mucha atención durante las elecciones de 2024 y ahora se describe como valorada en “decenas de miles de millones de dólares cada una”, lo que hace más urgente el tratamiento regulatorio a medida que crecen las plataformas.
El presidente de la CFTC, Michael Selig, dijo que la agencia está tratando de proteger la integridad del mercado sin frenar el crecimiento legítimo. “La CFTC protegerá la integridad de nuestros mercados regulados sin interponerse en el camino de la innovación responsable”, dijo Selig, y añadió que la propuesta da a la Comisión “un marco duradero y transparente para identificar los contratos que el Congreso nos indicó que debíamos examinar, al tiempo que permite que los mercados legítimos avancen”.
La CFTC traza límites en torno a contratos de eventos sensibles
La norma propuesta adopta un enfoque diferente al de un esfuerzo anterior de la era Biden que había propuesto restringir los contratos de eventos vinculados a juegos de azar, guerra, terrorismo y asesinato porque dichos contratos podrían ser “contrarios al interés público”. Esa propuesta anterior fue descartada a principios de 2026, dejando la nueva propuesta de 267 páginas como el intento más reciente de la agencia de definir qué contratos deberían enfrentarse a una revisión adicional.
La CFTC dio un ejemplo relacionado con el terrorismo que involucra un contrato que pregunta si el “Islamic State lleva a cabo un ataque armado que cause más de diez muertes de civiles en Bagdad durante junio de 2026”. La agencia contrastó eso con un contrato que pregunta si la Transportation Security Administration implementa un mejor control en ciertos aeropuertos, lo cual, según la propuesta, no implicaría terrorismo.
Los contratos deportivos siguen siendo una gran línea divisoria. La CFTC dijo que esos mercados no probablemente “planteen preocupaciones de interés público”. La agencia también dijo: “La Comisión observa que los mercados de predicción han logrado listar para negociación una amplia variedad de contratos de eventos basados en actividades deportivas”, y agregó que ciertas características de los contratos relacionados con deportes reducirían la base para considerarlos contrarios al interés público.
Selig, quien fue designado por el presidente Donald Trump para liderar la CFTC, ha afirmado la jurisdicción federal sobre los mercados de predicción, incluso impugnando a los estados en los tribunales. Trump ha respaldado ese enfoque, calificándolo de “críticamente importante” para que la CFTC tenga jurisdicción exclusiva sobre los mercados de predicción. Donald Trump Jr. está vinculado al sector a través de una inversión en Polymarket mediante la firma de capital de riesgo 1789 Capital y también se desempeña como asesor estratégico de Kalshi.
La CFTC publicó orientación en marzo de 2026 que describe cómo deben abordar las bolsas la inclusión de contratos de mercados de predicción. La orientación enfatizó que los designated contract markets son los reguladores de primera línea responsables de garantizar que los contratos listados “no sean fácilmente susceptibles a la manipulación” ni a prácticas de trading abusivas. Más tarde, Selig escribió en X: “Tengan la seguridad de que esta no será la última normativa sobre mercados de predicción, ya que la agencia continúa equilibrando la integridad del mercado con la innovación responsable”.
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Kalshi añade verificaciones de empleo para mercados de mayor riesgo
Kalshi introdujo la verificación obligatoria de empleo para algunos traders, diciendo que la política se aplica a los mercados que considera propensos a enfrentar mayores riesgos de insider trading y abuso. La empresa dijo que los cambios entran en vigor de inmediato y siguen recomendaciones de un Comité independiente de Auditoría de Vigilancia que revisó sus sistemas de cumplimiento, herramientas de monitoreo y controles de trading.
“Para los mercados con un riesgo elevado de uso de información privilegiada o manipulación, ahora recopilamos información de empleo antes de que los traders puedan participar”, dijo Kalshi. La empresa dijo que el proceso de filtrado está diseñado para identificar a personas que puedan tener acceso a información material no pública vinculada a un evento o resultado.
El insider trading se ha convertido en una preocupación central para los mercados de predicción. El Departamento de Justicia arrestó en abril de 2026 a un soldado del Ejército de EE. UU. en servicio activo por presuntamente usar información confidencial para realizar apuestas en Polymarket antes de la captura del expresidente venezolano Nicolás Maduro a principios de año. Según se informa, el Departamento de Justicia y la CFTC también están investigando al ex representante George Santos después de que Kalshi encontrara operaciones sospechosas vinculadas a su asistencia al discurso sobre el Estado de la Unión de febrero del presidente Donald Trump address.
Un artículo de Yale y London Business School que analizó operaciones en Polymarket de 2023 a 2025 encontró que solo el 3% de los traders explicó la mayoría de los movimientos de precio. El mismo estudio destacó el caso de un Green Beret del Ejército de EE. UU. arrestado por más de $400.000 en apuestas en Polymarket vinculadas a la incursión en Venezuela para extraer al entonces presidente Nicolas Maduro, en la que supuestamente participó. Un mes después de ese arresto, también fue arrestado un ingeniero de Google por presunto insider trading en Polymarket.
Kalshi dijo que bloqueó más de 100 posibles operaciones con información privilegiada en el primer trimestre usando nuevas herramientas de filtrado. La empresa también dijo que abrió más de 150 investigaciones, remitió más de 20 casos a las fuerzas del orden y emitió cinco medidas disciplinarias. Kalshi no proporcionó detalles sobre esos casos y las cifras no pudieron verificarse de forma independiente.
Kalshi también anunció un sistema de puntuación de riesgo que evalúa los mercados en función del riesgo de insider trading, la importancia del mercado, las preocupaciones regulatorias y las implicaciones para la seguridad nacional. Los mercados considerados con riesgos elevados de manipulación podrían enfrentar controles más estrictos o ser rechazados para su inclusión por completo. La plataforma también añadió herramientas de denuncia (whistleblower) que permiten a los usuarios señalar actividad sospechosa directamente desde mercados individuales.
Tim Meggs, CEO y cofundador de LO, una firma de infraestructura transparente de datos de mercado, dijo que los mercados de predicción han crecido tan rápidamente que las preguntas sobre su integridad ya no son teóricas. “La medida de Kalshi de exigir verificación de empleo, mercados con puntuación de riesgo y herramientas de denuncia resalta cómo el sector está comenzando a construir la infraestructura de vigilancia que iguale sus ambiciones”, dijo Meggs. “Esa maduración importa tanto como las cifras de volumen”.
Los perps de Kalshi superan $1.000 millones antes del lanzamiento público
Los perps de Kalshi superaron $1.000 millones en volumen de trading apenas una semana después de su debut. El hito se presentó como evidencia de una fuerte demanda de productos perpetual regulados en el mercado estadounidense. Kalshi se convirtió en la primera plataforma regulada autorizada a ofrecer perps a finales de mayo de 2026.
Los perpetuals permiten a los traders especular sobre exposición al precio sin poseer los activos subyacentes. Antes de la aprobación de Kalshi, no había una forma regulada para que los traders estadounidenses obtuvieran exposición al sector. John Wang, Head of Crypto de Kalshi, dijo que los perps de la plataforma alcanzaron una escala que a sus mercados de predicción les tomó mucho más tiempo lograr.
“A Kalshi Perps le tomó 1 semana llegar a $1B, y ni siquiera hemos lanzado públicamente todavía. A los mercados de predicción les tomó 3,5 años llegar a $1B”, dijo Wang. Kalshi dijo que hay 1 millón de usuarios en la lista de espera para su mercado de perps, lo que sugiere que un acceso más amplio podría aumentar la actividad una vez que comience el lanzamiento público.
El desafío competitivo de Kalshi es si sus perps regulados pueden ganar cuota de mercado a Hyperliquid, un venue descentralizado conocido por perps de cripto y commodities a través de HIP-3. Analistas citados en el material fuente habían especulado que los usuarios estadounidenses probablemente usan VPN para acceder a Hyperliquid, mientras que Kalshi ofrece una alternativa doméstica regulada.
El trade-off es la fricción de cumplimiento. Hyperliquid no tiene requisitos estrictos de KYC como Kalshi, mientras que Kalshi planea restringir el acceso a menos que los traders compartan información de empleo. Robert J. Denault, Head of Enforcement en Kalshi, dijo que la empresa considera que la recopilación de identidad y la vigilancia del mercado son centrales para su modelo.
“La integridad del mercado es más que un objetivo elevado para nosotros. Es la razón por la que recopilamos información de identificación de cada trader, por la que vigilamos nuestros mercados 24/7, y por la que seguimos ampliando nuestras capacidades para prevenir, detectar y castigar las malas conductas”, dijo Denault.
Kalshi actualmente solo tiene perps de BTC y LINK aprobados, mientras que otros 12 perps están en la pipeline. Hyperliquid sigue ofreciendo una gama más amplia de pares cripto y commodities. El mercado más amplio de perpetuals se ha enfriado bruscamente, con los volúmenes del sector cayendo a $174.000 millones desde un pico de $1,2 billones el pasado octubre.
Preguntas frecuentes
¿Qué propuso la CFTC?
Un marco para aclarar qué contratos de mercados de predicción pueden negociarse bajo la ley federal.
¿Qué cambió Kalshi para los traders?
Kalshi comenzó a exigir información de empleo antes de que algunos usuarios puedan operar en mercados de mayor riesgo.
¿Por qué importan los datos de empleo?
Kalshi dijo que ayuda a identificar a traders con acceso a información material no pública.
¿Qué perps de Kalshi están aprobados?
Los perps de BTC y LINK están aprobados, con otros 12 en la pipeline.
Este artículo ha sido refinado y mejorado por ChatGPT.
