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Empresas tesoreras de Bitcoin divergen: Strategy recompra STRC y Strive suma BTC
Se divide la asignación de capital mientras Metaplanet enfrenta escrutinio de accionistas
TL;DR
- Strategy no realizó nuevas operaciones con Bitcoin y redirigió efectivo hacia la recompra de acciones preferentes STRC.
- Strive y Capital B continuaron acumulando Bitcoin mediante el despliegue de capital nuevo.
- Metaplanet enfrentó críticas continuas de inversores por opciones ejecutivas y los vínculos del CEO Simon Gerovich con MMXX Ventures.
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Las empresas tesoreras de Bitcoin cotizadas en mercados públicos tomaron rumbos marcadamente distintos el 8 de sept. de 2026, ya que Strategy dejó de comprar o vender Bitcoin y se centró en recompras de acciones preferentes, Strive y Capital B aumentaron sus reservas de BTC, y las acciones de Metaplanet completaron una caída de alrededor del 17% en dos sesiones ante preocupaciones no resueltas de inversores sobre la compensación ejecutiva y el gobierno corporativo.
Strategy informó que no compró ni vendió Bitcoin durante la semana previa, manteniendo sus tenencias sin cambios en 845,050 BTC, valoradas en unos $66.1 mil millones. La posición representó más del 4% del suministro máximo de 21 millones de Bitcoin y registraba cerca de $2.4 mil millones en ganancias no realizadas al nivel de mercado citado en la información.
En lugar de añadir Bitcoin, Strategy recompró 1.81 millones de acciones preferentes STRC por aproximadamente $176.3 millones. La compañía también aumentó la autorización de su programa de recompra de valores de crédito digital a $2 mil millones desde $1 mil millones. Strategy indicó que las compras de STRC se financiaron con su reserva de USD Cash, mientras que los saldos al 7 de sept. eran de $5.1 mil millones para su USD Reserve y $1.44 mil millones para USD Cash.
Strategy prioriza la gestión del balance tras la pausa en compras de Bitcoin
La última asignación de Strategy siguió a una pausa de aproximadamente 10 semanas en compras de Bitcoin mientras la empresa fortalecía su balance. El CEO de Strategy, Phong Le, dijo que la compañía redujo la deuda neta de aproximadamente $7 mil millones a cero y acumuló alrededor de $7 mil millones en reservas totales de efectivo durante ese periodo.
La reestructuración del balance incluyó una venta de aproximadamente 7,000 BTC a precios entre $60,000 y $65,000 para financiar dividendos preferentes. Le defendió esa decisión, afirmando que la transacción fue “la operación correcta en ese momento”.
Más tarde, Strategy volvió a la acumulación de Bitcoin entre el 24 y el 30 de ago., adquiriendo 4,603 BTC por aproximadamente $369.7 millones a un precio promedio de compra de $80,318 por moneda. Le dijo que el marco de mercados de capital de la compañía justificó la secuencia de transacciones: “Es la operación correcta en este momento vender MSTR con prima para comprar bitcoin”.
Strategy también impugnó a MSCI por una propuesta para excluir a ciertas empresas de “activos no operativos” de los MSCI Global Investable Market Indexes. La compañía caracterizó la propuesta como un esfuerzo que podría eliminar a negocios de tesorería de activos digitales de los principales índices.
Una carta firmada por Michael Saylor y Le afirmó que la consulta de MSCI “es discriminatoria, arbitraria y errónea” y pidió que se retire la propuesta. Strategy añadió: “Si se adopta, la propuesta no tendría un impacto significativo en el negocio de Strategy, pero dañaría profundamente la reputación de MSCI como proveedor de índices fiable y neutral”.
Los datos de Bitcoin Treasuries citados en la información mostraron que 197 empresas públicas habían adoptado alguna forma de modelo de adquisición de Bitcoin. Las otras empresas listadas junto a Strategy entre las cinco mayores tesorerías de Bitcoin de empresas públicas fueron:
Las acciones de Strategy subieron 6.6% durante la semana previa y cerraron el viernes en $142.80. El valor caía 7.6% en el año tras su reciente recuperación y seguía 56.7% por debajo en los últimos 12 meses. Bitcoin subió 1.8% durante el mismo periodo semanal.
Strive continúa la acumulación con otra gran compra de Bitcoin
Strive se movió en dirección opuesta a Strategy, con el CEO Matt Cole anunciando que la empresa adquirió 1,375 BTC por $109 millones a un costo promedio de $79,281 por Bitcoin. La compra elevó las tenencias totales de Strive a 24,531 BTC.
Al nivel de mercado de Bitcoin de alrededor de $78,200 citado junto al anuncio, la tesorería de Strive se valoró en poco más de $1.9 mil millones.
Cole escribió: “Strive adquirió 1,375 BTC adicionales por $109M a un costo promedio de $79,281 por bitcoin, llevando las tenencias totales a 24,531”.
Cole también dijo que el 70% del capital que Strive recaudó durante la semana previa provino de SATA, que había alcanzado $999 millones en nocional en circulación. “Es hora de romper el muro de los mil millones de dólares”, escribió Cole.
La adquisición siguió a una compra mayor anunciada la semana previa, cuando Strive añadió 1,800 BTC por $143 millones a lo que se describió como un nivel promedio de adquisición similar. El anuncio más reciente llegó unos ocho días después de que Strategy también hubiera revelado su primera compra de Bitcoin en más de dos meses, antes de volver a ponerse al margen.
Capital B capta capital y dirige los fondos a Bitcoin
Capital B SA reveló mediante una comunicación regulatoria del 7 de sept. de 2026 que completó una ampliación de capital de €25.3 millones y destinó los fondos a Bitcoin, comprando 376 BTC a un precio promedio de €67,287 por moneda.
La transacción elevó la reserva de tesorería de Capital B a más de 1,800 BTC. A diferencia de una compra de tesorería financiada con efectivo excedente existente, la transacción vinculó una nueva captación de capital directamente con la acumulación de Bitcoin, convirtiendo la compra en parte de la estrategia de financiamiento más amplia de la empresa.
La información caracterizó el modelo como uno en el que el acceso a capital nuevo puede permitir que los saldos corporativos de Bitcoin se expandan rápidamente cuando los términos de financiamiento siguen siendo aceptables para los accionistas. También identificó la dilución, las condiciones generales del mercado y el valor de mercado de Bitcoin como factores que influyen en si ese enfoque sigue siendo atractivo.
En consecuencia, el capital de Capital B podría cotizar en parte como un proxy de Bitcoin, y no solo por el desempeño operativo, según el análisis proporcionado. Esa dinámica puede atraer inversores durante mercados alcistas de Bitcoin, al tiempo que aumenta la presión sobre la acción cuando Bitcoin cae.
La acción de Metaplanet cae mientras continúa la disputa sobre el pool de opciones
La caída de las acciones de Metaplanet se distinguió del mercado relativamente estable de Bitcoin durante el mismo periodo. La empresa cotizada en Tokio cayó 9.9% el martes a 244 yenes, equivalente a alrededor de $1.56, tras bajar 7.5% el lunes después de una nota pública del CEO Simon Gerovich.
Bitcoin había cotizado mayormente plano durante los tres días previos y bajaba 1% en el día anterior a $78,464, mientras las acciones de Metaplanet seguían cayendo en medio de críticas sobre la estructura de opciones ejecutivas Series 10 de la compañía y la relación de Gerovich con MMXX Ventures.
El plan Series 10 se adoptó en diciembre de 2022, antes de que Metaplanet pasara a una estrategia de tesorería en Bitcoin en abril de 2024. La estructura original permitía que el pool de adjudicaciones ejecutivas se ajustara automáticamente para que representara el 20% del número de acciones totalmente diluidas de la compañía, en lugar de fijar el número de acciones subyacentes.
A medida que Metaplanet emitió y vendió acciones para financiar compras de Bitcoin, el pool de opciones ejecutivas se expandió de aproximadamente 46 millones de acciones a cerca de 319 millones. Inversores y críticos argumentaron que la estructura hizo que el pool potencial de adjudicaciones ejecutivas se ampliara mientras los accionistas existentes se diluían mediante emisiones repetidas de acciones.
Los vínculos de Gerovich con MMXX Ventures, un accionista revelado de Metaplanet, se convirtieron en un segundo foco de escrutinio. Los documentos de la empresa indicaron que Gerovich mantenía indirectamente la mayoría de los derechos de voto de MMXX, lo que generó preguntas de conflicto de interés por parte de los inversores.
En respuesta a las críticas, Gerovich escribió que Metaplanet “no había hecho un trabajo lo suficientemente bueno” al comunicar sus planes y estructura corporativa a los accionistas.
Gerovich dijo que Metaplanet cambió el esquema de opciones el 18 de ago. de 2026 eliminando el mecanismo de ajuste automático y congelando el pool. La estructura revisada fijó el recuento potencial de adjudicaciones en 319.46 millones de acciones, manteniendo un precio de ejercicio de 10 yenes por acción e imponiendo un lock-up de cinco años hasta el 17 de ago. de 2031.
“Seguimos revisando nuestras políticas de gobernanza y compensación y compartiremos cualquier actualización cuando ese trabajo esté completo”, dijo Gerovich.
Gerovich se describió por separado como un “accionista significativo pero no mayoritario” de la empresa matriz de MMXX. Dijo que no es director ni directivo de MMXX y que no tiene “ningún papel” en las decisiones de inversión o trading del vehículo de inversión.
Las objeciones de los inversores persistieron porque congelar el pool de adjudicaciones evitó una expansión adicional sin revertir el aumento que ya había ocurrido. Críticos han pedido la cancelación de derechos que cubren aproximadamente 273 millones de acciones adicionales.
El usuario de X “Ragnar” escribió: “No hay otra opción que cancelar los 273 millones de acciones adicionales y reemplazarlas por un nuevo programa de incentivos aplicado de forma retroactiva”.
Otro inversor, bajo el seudónimo “The Bitcoin Pharaoh”, dijo que Gerovich ejerció 92,000 unidades Series 10 y recibió más de 64 millones de acciones diez días después de que se limitara el pool de opciones.
“Admitir que la estructura estaba mal y quedarte con lo que produjo es una contradicción, y ninguna cantidad de comunicación la resuelve”, escribió The Bitcoin Pharaoh.
Las preguntas en torno a MMXX también siguieron formando parte de la disputa de los accionistas. Los inversores señalaron documentos japoneses anteriores que describían a Gerovich como poseedor de derechos de voto indirectos mayoritarios en MMXX y que trataban al vehículo como afiliado a directivos de la empresa y familiares cercanos.
Esos inversores pidieron a Metaplanet identificar a los propietarios de MMXX y abordar si Gerovich o partes afiliadas recibieron beneficios económicos cuando MMXX vendió acciones de Metaplanet durante el rally de 2024 de la compañía. Se había contactado a Metaplanet para comentarios adicionales sobre esos temas.
Este artículo ha sido refinado y mejorado por ChatGPT.
