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Grayscale retira tres ETF altcoin y formaliza pagos en efectivo por staking
Terminan los planes de ADA, DOT y HBAR mientras toman forma las distribuciones de recompensas
TL;DR
- Grayscale retiró fondos cotizados en bolsa propuestos vinculados a Cardano, Polkadot y Hedera mediante presentaciones ante la SEC iniciadas por el patrocinador.
- Enmiendas separadas exigen que ETHE, GSOL y GAVA conviertan las recompensas por staking en efectivo al menos trimestralmente y distribuyan los ingresos netos.
- El mecanismo de staking se aplica a las recompensas obtenidas, y no a las tenencias principales de ETH, SOL y AVAX de los fondos.
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Grayscale Investments ha retirado fondos cotizados en bolsa planificados vinculados a ADA de Cardano, DOT de Polkadot y HBAR de Hedera mientras, por separado, formaliza distribuciones recurrentes en efectivo procedentes de recompensas por staking obtenidas por sus productos de Ethereum, Solana y Avalanche. Las tres retiradas de ETF de altcoins fueron iniciadas por Grayscale en lugar de ser rechazadas por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., mientras que las enmiendas a sus fondos de staking exigen que las recompensas obtenidas se conviertan en efectivo según un calendario recurrente.
Grayscale presentó tres solicitudes de retiro ante la SEC con cuatro minutos de diferencia a última hora del viernes 7 de agosto, informando al regulador que “no tiene intención de continuar con la distribución planificada” de participaciones en cada fideicomiso. Ninguno de los registros entró en vigor, no se emitieron ni vendieron valores en virtud de ellos, y Grayscale dijo que no había distribuido folletos preliminares. Grayscale no dio un motivo público para los retiros, y las presentaciones no impiden que el gestor de activos presente nuevos registros para los activos más adelante.
Los productos abandonados estaban en desarrollo desde 2025. Grayscale realizó su propuesta inicial de ETF de Cardano en febrero de 2025 y tramitó su presentación de Polkadot más tarde ese mismo mes. Las correspondientes declaraciones de registro de ADA y DOT siguieron el 29 de agosto, y el registro de HBAR se presentó el 9 de septiembre. Los fondos propuestos se estructuraron como vehículos pasivos destinados a seguir el valor de sus respectivos tokens después de comisiones y gastos.
Los retiros reducen la cartera propuesta de Grayscale de productos de un solo token sin representar una retirada más amplia de los productos cotizados en bolsa de criptomonedas. En el momento de la divulgación del 10 de agosto, Grayscale listaba 17 productos ETF, incluido el Bitcoin Mini Trust ETF, Ethereum Staking Mini ETF y Hyperliquid Staking ETF. Grayscale no proporcionó de inmediato comentarios adicionales cuando se le contactó sobre la decisión.
Los fondos de staking fijan un calendario recurrente de conversión de recompensas a efectivo
Enmiendas separadas a los fideicomisos, ejecutadas el 6 de agosto para el Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE), el Grayscale Solana Staking ETF (GSOL) y el Grayscale Avalanche Staking ETF (GAVA), establecieron un calendario obligatorio para convertir las recompensas por staking en efectivo. Las presentaciones del Formulario 8-K entregadas al día siguiente indican que cada fideicomiso debe reducir su “Staking Consideration” a efectivo no con menor frecuencia que trimestralmente, con los ingresos netos distribuidos con prontitud tras las comisiones aplicables y los gastos del fideicomiso.
Actualmente, los fideicomisos tienen la intención de realizar esas distribuciones mensualmente, aunque el mínimo vinculante sigue siendo trimestral. Bajo esta estructura, cada fondo recibe recompensas por staking, vende periódicamente los tokens obtenidos por efectivo, deduce los gastos aplicables y distribuye el remanente a los accionistas. Ese proceso crea ventas recurrentes de tokens de recompensa, pero no exige una liquidación programada de las tenencias principales de ETH, SOL o AVAX de los fideicomisos.
Otras divulgaciones siguen permitiendo ventas de tokens para fines separados, incluidas recompras, comisiones y gastos. Las enmiendas establecen que la contraprestación de staking obtenida se convertirá en efectivo, pero no predeterminan cuántos tokens o cuánto valor en dólares se venderá durante un periodo de distribución concreto.
Al 30 de junio, los fondos informaron las siguientes posiciones de activos y staking:
Esos saldos en staking son posiciones principales, y no la cantidad sujeta a ventas recurrentes. El requisito de conversión cubre las recompensas generadas por esas posiciones. Los informes no proporcionan tasas de recompensa anualizadas actuales, y las ventas y distribuciones futuras dependerán de las recompensas realmente recibidas, el monto en staking, las tasas de recompensa a nivel de protocolo, los valores de los tokens y las deducciones aplicables.
Las estructuras de comisiones también difieren entre los tres productos:
Las comisiones anuales del Sponsor y las deducciones de recompensas usan bases de cálculo diferentes y no deben tratarse como porcentajes aditivos. ETHE ya ha proporcionado un ejemplo operativo del modelo de conversión de recompensas: el fondo distribuyó aproximadamente $9.4 million, equivalente a $0.083178 por participación, el 6 de enero de 2026, tras vender recompensas por staking obtenidas del 6 de octubre al 31 de diciembre de 2025. Diferentes saldos de activos, participación en staking, comisiones, tasas de recompensa y valores de tokens hacen que ese pago no sea adecuado como pronóstico para los tres fondos.
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Los pagos en efectivo tienen un tratamiento fiscal distinto
La estructura de conversión a efectivo puede producir varias consecuencias fiscales potenciales en EE. UU. según las divulgaciones fiscales de ETHE y GSOL. Suponiendo que se aplique el tratamiento de fideicomiso otorgante, por lo general se considera que un tenedor estadounidense recibe una parte prorrata de los ingresos por staking cuando el fideicomiso los obtiene. Una venta posterior de tokens de recompensa para financiar la distribución en efectivo también puede asignar al accionista una ganancia o pérdida de capital prorrata.
Según el tratamiento descrito en las presentaciones, la recepción del efectivo distribuido en sí no debería constituir un evento imponible adicional. Sin embargo, las divulgaciones advierten que el tratamiento de fideicomiso otorgante no está garantizado. También identifican posibles ingresos empresariales no relacionados sujetos a impuestos para ciertos tenedores exentos de impuestos, y dudas no resueltas sobre la fuente o la retención para inversores no estadounidenses.
Los dos avances de Grayscale ocurrieron dentro de la misma ventana de presentación regulatoria, pero no se presentaron como conectados causalmente. Las enmiendas de staking se ejecutaron antes de las solicitudes de retiro de altcoins, mientras que ambos conjuntos de acciones llegaron a presentaciones al día siguiente. El avance sobre la distribución por staking se publicó el 11 de agosto de 2026 a las 12:30 a. m. GMT, tras la publicación del 10 de agosto sobre el retiro de ADA, DOT y HBAR.
Este artículo ha sido refinado y mejorado por ChatGPT.
