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La CFTC busca desestimar la demanda de CME sobre perpetuos cripto
El regulador dice que CME no puede demostrar perjuicio financiero por la aprobación de Kalshi
TL;DR
- La CFTC pidió a un tribunal federal que desestime la impugnación de CME Group a su tratamiento de los futuros perpetuos de criptomonedas.
- El regulador dice que CME carece de legitimación porque puede listar los mismos productos y no ha demostrado de forma plausible un perjuicio competitivo.
- CME sostiene que la CFTC clasificó indebidamente los contratos y abrió su mercado minorista de futuros a nuevos competidores.
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La Comisión de Trading de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC) ha pedido a un tribunal federal que desestime la demanda de CME Group que impugna la autorización de la agencia de los futuros perpetuos de criptomonedas, argumentando que CME no puede demostrar que sufrió un perjuicio financiero y sigue siendo libre de listar por sí misma el mismo tipo de contratos.
La CFTC presentó su moción de desestimación el 2 de septiembre de 2026 ante el Tribunal de Distrito de EE. UU. para el Distrito de Columbia y también solicitó una audiencia oral. El regulador calificó las alegaciones de perjuicio competitivo de CME como insuficientes para establecer legitimación procesal, afirmando que el acceso a los futuros perpetuos de criptomonedas no está restringido a Kalshi ni a otra plaza favorecida.
“Esta demanda es mucho ruido y pocas nueces”, dijo la CFTC en el escrito. “CME afirma verse perjudicada por una orden de la CFTC que autoriza ‘contratos de futuros perpetuos’ sobre activos digitales como bitcoin [...] así como por una declaración de política sobre los futuros perpetuos de manera más general [...] CME no sostiene que no pudiera listar este mismo tipo de contrato de futuros”.
La CFTC dijo que CME no pudo hacer una “demostración concreta de que, de hecho, es probable que sufra un perjuicio financiero”, y añadió que “cualquier bolsa registrada en la CFTC puede listar futuros perpetuos sobre activos digitales”.
La moción añadió: “[...] CME no ha alegado, y no puede alegar de forma plausible, que haya sufrido un perjuicio financiero por la autorización de la CFTC de contratos de futuros perpetuos. Por lo tanto, CME carece de legitimación.”
CME impugna el tratamiento de los contratos perpetuos
CME presentó su demanda el 18 de junio de 2026, tras una orden de la CFTC del 29 de mayo de 2026 que aprobó el contrato de futuros perpetuos de bitcoin de Kalshi y una posición más amplia que permite a otros mercados de contratos designados, o DCM, listar productos similares como futuros. La CFTC también emitió una posición de no acción que cubre productos similares en Coinbase.
CME argumentó que los productos deberían tratarse como swaps en virtud de la Commodity Exchange Act y Dodd-Frank, y alegó que la CFTC eludió los requisitos regulatorios aplicables al aprobarlos como futuros. La demanda de CME también sostuvo que el presidente de la CFTC, Michael Selig, actuó sin un panel completo de cinco comisionados al impulsar el enfoque de la agencia respecto a los productos.
Los dos argumentos legales se centran tanto en la clasificación del producto como en el procedimiento regulatorio. CME sostiene que el tratamiento de la CFTC de los contratos perpetuos permitió indebidamente que más plazas compitieran en un mercado donde CME ya ofrece productos de futuros minoristas.
“En resumen, al autorizar a Kalshi y a otros a entrar en el mercado de derivados listando perpetuos de criptomonedas similares como futuros, la CFTC dio entrada a nuevos participantes en el mercado minorista de futuros de CME que buscan competir con CME por clientes minoristas”, dijo CME en su demanda.
La CFTC discrepa de que esta competencia constituya un perjuicio causado por la agencia. Su moción de desestimación afirma que CME puede ofrecer los mismos futuros perpetuos que Kalshi y señala que CME ha dicho públicamente que sus clientes no están solicitando esos productos.
El regulador también citó la actividad de negociación de CME para cuestionar el daño económico alegado. Los volúmenes mensuales de CME en futuros relacionados con bitcoin y ether fueron mayores en junio y agosto que en mayo, cuando se emitió la orden impugnada.
“Así, incluso si las vagas afirmaciones de CME sobre perjuicio competitivo tuvieran alguna sustancia, esos perjuicios son totalmente autoinfligidos y se basan en la negativa de CME a listar futuros perpetuos para su negociación”, dijo la CFTC.
La CFTC dice que la reclasificación no eliminaría la competencia
La CFTC también argumentó que el remedio propuesto por CME no eliminaría la competencia identificada en su demanda. Según el regulador, Kalshi y otros DCM podrían seguir ofreciendo contratos perpetuos incluso si los productos se reclasificaran como swaps en lugar de futuros.
La agencia dijo que, por lo tanto, CME no se recuperaría de “ningún supuesto perjuicio” mediante la reclasificación. También argumentó que las diferencias regulatorias y fiscales entre futuros y swaps no eran suficientes para hacer plausibles las alegaciones de perjuicio competitivo de CME.
La CFTC vinculó su posición a los propósitos más amplios de la Commodity Exchange Act, afirmando que el Congreso estructuró la ley en torno a la autorregulación, la integridad del mercado y la “innovación responsable y la competencia justa entre bolsas de comercio”.
El regulador sostuvo que el intento de CME de usar el litigio para restringir productos competidores “le da la vuelta a ese propósito”.
La moción de desestimación sigue a una respuesta ya contenciosa de la CFTC a la demanda original de CME. Un portavoz de la CFTC acusó previamente a CME de incurrir en “lawfare”, mientras que la agencia calificó la demanda de junio de “frívola”.
Selig y la CFTC solicitaron una audiencia oral sobre la moción de desestimación. Hasta el 3 de septiembre de 2026, no se había programado una audiencia en el registro público.
La oposición de CME a la moción vence el 2 de octubre de 2026. El tribunal no se había pronunciado sobre la solicitud de desestimación de la CFTC en el periodo cubierto por la información suministrada.
Este artículo ha sido refinado y mejorado por ChatGPT.
