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La CFTC prepara reglas cripto mientras CLARITY enfrenta su prueba en el Senado
Trump presiona al Congreso mientras los reguladores desarrollan una vía alternativa de estructura de mercado
TL;DR
- El presidente de la CFTC, Michael Selig, dijo que la agencia está preparando reglas de estructura de mercado cripto bajo su autoridad vigente si el Congreso no aprueba la CLARITY Act.
- El presidente Donald Trump, en privado, se mostró “alcista” con la legislación tras reunirse con ejecutivos de cripto y de finanzas tradicionales en la Casa Blanca.
- Las disposiciones de ética, las recompensas de stablecoins, las preocupaciones por finanzas ilícitas y el umbral de votación en el Senado siguen siendo obstáculos para su aprobación.
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El presidente de la Commodity Futures Trading Commission, Michael Selig, dijo que la agencia se está preparando para establecer un régimen regulatorio para los mercados de criptoactivos si el Congreso no aprueba la Digital Asset Market Clarity Act, mientras el presidente Donald Trump presiona a legisladores y ejecutivos del sector para ayudar a que la legislación avance en el Senado. Selig dijo que la CFTC daría al proyecto tiempo para una votación antes de avanzar rápidamente con reglas que ya se están explorando bajo la autoridad vigente de la agencia.
Selig expuso la estrategia alternativa el 20 de agosto de 2026, durante unas declaraciones preparadas para la reunión inaugural del Comité Asesor de Innovación de la CFTC. Dijo que la agencia seguiría trabajando en regulación cripto incluso sin acción del Congreso y que ya había orientado al personal hacia varias iniciativas, incluidas reglas de estructura de mercado, trading cripto apalancado y con margen, y protecciones para desarrolladores de blockchain.
“Vamos a darle a CLARITY su margen para una votación, pero si los demócratas no pueden apoyar un trabajo bipartidista, que refleje compromisos de ambos lados del pasillo, y en última instancia enviar una versión justa del proyecto al escritorio del Presidente, entonces tengan la seguridad de que ordenaré al personal de la CFTC que se mueva con rapidez para proponer estas nuevas reglas para la industria”, dijo Selig.
Selig dijo que un fracaso en el Senado llevaría a la CFTC a desarrollar una categoría regulatoria de “mercado de criptoactivos” parecida al marco existente de la agencia para los mercados de contratos designados, o DCM. “Para lograrlo, he instruido al personal de la CFTC a comenzar a explorar reglas para codificar una estructura de mercado de la CFTC para criptoactivos usando las autoridades existentes de la agencia”, dijo.
El presidente de la CFTC también planteó el plan alternativo en términos explícitamente políticos. “Si Clarity continúa estancándose por la obstrucción demócrata, la CFTC utilizará sus autoridades existentes para comenzar a establecer un régimen para los mercados de criptoactivos”, dijo Selig. “Atenderemos el llamado del presidente [Donald] Trump para codificar una estructura de mercado de activos digitales a prueba de futuro que no pueda ser deshecha por los odiadores cripto”.
Selig dijo que, por separado, se indicó al personal habilitar a entidades registradas y no registradas para ofrecer “trading de criptoactivos con apalancamiento o con margen”. También instruyó a la agencia a trabajar con desarrolladores en regulaciones que les permitan “ofrecer sus protocolos de forma legal y conforme en Estados Unidos, blindando de una vez por todas las protecciones para desarrolladores”.
Pese a preparar una alternativa liderada por la agencia, Selig dijo que la legislación seguía siendo la vía más duradera. “Aprobar Clarity es la forma más segura de que podamos evitar que otro Gary Gensler lleve a cabo una campaña descontrolada de guerra jurídica contra las personas y empresas que están hoy en esta sala”, dijo, en referencia al ex presidente de la Securities and Exchange Commission.
El presidente de la SEC, Paul Atkins, también enfatizó la legislación durante un evento en la Casa Blanca con Trump. “La prioridad más importante es que el Congreso envíe la Clarity Act a su escritorio para su firma”, dijo Atkins. Ha argumentado que la legislación aportaría mayor permanencia a la política cripto que la acción regulatoria por sí sola.
La SEC también avanzaba con su propia elaboración de reglas. El regulador de valores propuso esa semana su primera gran regla cripto, conocida como Regulation Crypto Assets, orientada a permitir que startups cripto recauden fondos con menos trabas regulatorias. La propuesta podría proporcionar una política de puerto seguro que proteja a ciertos tokens de ser tratados como “contratos de inversión” y ofrecer algunas exenciones para emisores.
La CFTC y la SEC habían emitido previamente una posición conjunta de política definiendo diferentes categorías de activos digitales y los cajones regulatorios en los que deberían encajar. Esa posición no se adoptó como regla formal.
La aprobación en el Senado aún enfrenta disputas sin resolver
La próxima gran prueba en el Congreso para la CLARITY Act está programada para el 15 de septiembre, cuando se espera que el Senado celebre su primera votación procedimental sobre la legislación. La medida necesita 60 votos para avanzar y tendría que regresar a la Cámara de Representantes antes de llegar a Trump para su aprobación final o un veto.
Una evaluación del calendario legislativo describió una ventana final de tres semanas en el Senado para que el proyecto obtenga el apoyo necesario. Blockchain Association CEO Summer Mersinger se refirió por separado a un tramo de cinco semanas entre la presentación del cierre de debate (cloture) y la votación final en el Senado como un período crítico para la industria.
Varias disputas siguen sin resolverse. Los legisladores han estado negociando sobre recompensas de stablecoin y disposiciones sobre finanzas ilícitas, mientras que las preguntas en torno a los intereses cripto de Trump se han convertido en un importante tema ético. Se describió que su riqueza cripto creció hasta cientos de millones de dólares a través de intereses vinculados a World Liberty Financial y su memecoin.
Trump acordó en julio una disposición ética que prohíbe a funcionarios públicos, empleados del gobierno y sus cónyuges emitir o patrocinar activos digitales. La ejecución bajo esa versión recaería en el Departamento de Justicia y no en los fiscales generales estatales, y la disposición expiraría en enero de 2029. Los demócratas criticaron el texto por insuficiente.
Trump también está evaluando una propuesta bipartidista de los senadores Ruben Gallego, demócrata por Arizona, y Thom Tillis, republicano por Carolina del Norte. Su versión permitiría a los fiscales generales estatales hacer cumplir una prohibición sobre que funcionarios públicos y sus cónyuges emitan o patrocinen activos digitales. Que la Casa Blanca acepte ese compromiso se ha convertido en una de las principales cuestiones pendientes en torno a la legislación.
Trump dijo que “muchos demócratas” apoyaban CLARITY, pero la información disponible no establecía que suficientes senadores se hubieran comprometido con su aprobación.
Trump busca feedback de la industria en la Casa Blanca
El impulso legislativo de Trump se intensificó tras un evento en la Casa Blanca el 19 de agosto de 2026, seguido de una reunión privada más pequeña en el Despacho Oval con ejecutivos de cripto y finanzas tradicionales. Durante el evento público, Trump pidió una “versión justa” de la CLARITY Act y dijo que los reguladores estaban trabajando para repatriar Hyperliquid.
Trump también presentó la legislación como parte de una estrategia competitiva más amplia, instando al Congreso a actuar para mantener a Estados Unidos “por delante de China”.
Una fuente familiarizada con la reunión privada en el Despacho Oval dijo que Trump estaba “alcista” sobre lograr que CLARITY se concrete mientras la administración trabajaba en una estrategia para que la legislación avance en el Congreso.
Entre los ejecutivos presentes en la rueda de prensa previa estuvieron la CEO de Nasdaq, Adena Friedman; el CEO de Robinhood, Vlad Tenev; el CEO de Kraken, Arjun Sethi; el CEO de ICE, Jeffrey Sprecher; el CEO de Coinbase, Brian Armstrong; y el CEO de Ripple, Brad Garlinghouse. No se estableció la lista completa de asistentes a la posterior sesión en el Despacho Oval.
Chainlink cofundador Sergey Nazarov asistió a la reunión privada y la calificó de productiva. “La discusión principal fue realmente en torno a Clarity y a solicitar algo de feedback básico”, dijo Nazarov.
Nazarov dijo que la conversación se centró en el trabajo legislativo restante y en los senadores cuyo apoyo sería necesario después de que los legisladores regresaran del receso. “¿Cuáles son los puntos abiertos que quedan? ¿Quiénes son los senadores que deben sumarse? ¿Cuál es el plan para cuando volvamos del receso?”, dijo.
Nazarov dijo que la ética no se discutió durante la sesión en el Despacho Oval a pesar de la importancia del tema para las negociaciones en el Senado. Se mencionó una reserva estratégica de bitcoin, dijo, aunque no se ofrecieron siguientes pasos durante la conversación.
El plan de reserva existente de Trump contemplaba principalmente usar bitcoin ya en manos del gobierno de Estados Unidos mediante decomisos penales o civiles, junto con una reserva separada de activos digitales.
Nazarov dijo que la mezcla de empresas tradicionales de mercados financieros y negocios cripto en la Casa Blanca fue notable en sí misma. “Creo que es notable que no fueran solo startups y no fueran solo instituciones y no fueran solo fintech”, dijo. “Eran todos los diferentes grupos juntos que importan”.
Mersinger dijo que no formó parte de la reunión privada en el Despacho Oval, que según ella consistió principalmente en CEOs de empresas, pero destacó la presencia de Nasdaq e ICE junto con mercados cripto más nuevos en el evento más amplio.
“Así que pensé que fue una buena especie de representación de hacia dónde van las cosas, de cómo la tecnología blockchain realmente va a ser, en cierto modo, la base de nuestros mercados en adelante”, dijo Mersinger.
También dijo que el evento aumentó el impulso en torno a la legislación. “En cierto modo aportó energía adicional a la industria que creo que la necesitaba de cara a este tramo de cinco semanas entre cuando se presenta el cierre de debate y cuando vamos a tener una votación en el Senado”, dijo Mersinger.
El CEO de Crypto Council for Innovation, Ji Kim, también expresó optimismo tras la reunión en la Casa Blanca. “Lo que estoy viendo desde mi perspectiva es que se está haciendo mucho trabajo importante”, dijo Kim. “La gente sigue comprometida”.
Garlinghouse ofreció una evaluación pública similar. “El increíble compromiso de este Presidente con la innovación y el liderazgo en torno a los activos digitales en Estados Unidos ha sido profundo”, dijo en una publicación en X. “El futuro es prometedor”.
La CFTC amplía el trabajo más allá de la estructura del mercado cripto
Garlinghouse también intervino en la reunión del Comité Asesor de Innovación, contrastando el entorno regulatorio actual con el enfoque previo de la SEC.
“Ripple tuvo la desafortunada realidad de estar en el centro de la diana de la guerra jurídica de la SEC en la administración anterior”, dijo el CEO de Ripple Labs, Brad Garlinghouse. “Basta decir que mi titular de hoy es: Qué diferencia marca el liderazgo”.
Garlinghouse dijo que el enfoque anterior había empujado a Ripple a contratar y expandirse fuera de Estados Unidos. “Creo que todos podemos estar de acuerdo en que las tecnologías representadas en las mesas aquí pueden hacer que mover dinero sea más rápido, más eficiente y más accesible”, dijo. “Pero necesitamos claridad para liberar ese potencial de forma responsable”.
El ex presidente de la SEC, Gary Gensler, surgió repetidamente durante la reunión del comité mientras los participantes de la industria discutían el entorno regulatorio anterior y la necesidad de reglas más duraderas.
Selig actualmente ocupa una posición de liderazgo inusualmente concentrada en la CFTC. Es el único comisionado confirmado por el Senado que sirve en una comisión diseñada para tener cinco miembros bipartidistas y ha sido el único responsable de dirigir la agenda de la agencia desde diciembre.
Selig apareció en la reunión del comité junto al presidente del Comité Asesor de Innovación, Walt Lukken, y el funcionario federal designado, Michael Passalacqua. El comité también abordó la inteligencia artificial y los mercados de predicción.
Los mercados de predicción se han convertido en otra parte importante de la agenda de Selig. La CFTC ha afirmado tener “jurisdicción exclusiva” sobre el sector con el argumento de que los contratos de eventos ofrecidos por las plataformas califican como “swaps”.
Selig ha liderado litigios contra gobiernos estatales que impugnan esa postura, diciendo que la CFTC pretende “defender nuestra jurisdicción exclusiva en los tribunales”. Las disputas han involucrado a empresas como Kalshi y Polymarket.
La agencia ya ha comenzado a proponer reglas para los mercados de predicción, y Selig dijo que se planifican propuestas adicionales “para modernizar las reglas corporativas y las reglas de listado que rigen a los DCM que listan contratos de eventos e instaurar requisitos de protección al consumidor”.
Este artículo ha sido refinado y mejorado por ChatGPT.
