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La exposición indirecta a Bitcoin del fondo de Noruega alcanza récord de 11.549 BTC
Strategy impulsa casi el 86% mientras BitMine añade un vínculo con Ethereum
TL;DR
- El fondo soberano de Noruega alcanzó un récord de 11.549 BTC de exposición indirecta al 30 de junio de 2026, sin comprar Bitcoin directamente.
- Strategy representó casi el 86% de esa exposición y aportó más crecimiento equivalente a BTC que el aumento neto total del fondo.
- Una posición recién revelada en BitMine también introdujo exposición indirecta a Ethereum, aunque su valor bursátil no puede tratarse como un simple proxy de ETH.
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El Government Pension Fund Global de Noruega terminó la primera mitad de 2026 con un récord de 11.549 BTC de exposición indirecta a Bitcoin al 30 de junio de 2026, según K33 Research, ya que el Bitcoin acumulado por empresas cotizadas se canalizó a través de la cartera de renta variable de Norges Bank Investment Management, en lugar de mediante compras directas de Bitcoin por parte del fondo soberano.
Las cifras se publicaron el 14 de agosto de 2026, tras las últimas divulgaciones semestrales de Norges Bank Investment Management. K33 indicó que la exposición indirecta a Bitcoin del fondo aumentó un 21,2% durante la primera mitad de 2026 y un 60,5% en los 12 meses anteriores. Una presentación separada del mismo movimiento interanual describió el aumento como aproximadamente del 60%.
El jefe de investigación de K33, Vetle Lunde, dijo: “La exposición indirecta de NBIM a BTC ha alcanzado un nuevo máximo histórico, entrando en territorio de cinco cifras con 11.549 BTC mantenidos al cierre del 1S 2026”. Lunde añadió: “Esto marca el sexto periodo consecutivo en el que el mayor fondo soberano del mundo ha visto crecer su exposición indirecta a BTC”.
K33 subrayó que la exposición no representa Bitcoin mantenido directamente por el fondo soberano. Refleja la exposición proporcional de NBIM a Bitcoin en los balances de empresas que cotizan en bolsa cuyas acciones se mantienen en la cartera. K33 dijo: “Es importante señalar que esta exposición, con toda probabilidad, no es una medida deliberada del fondo, sino más bien una consecuencia de su cartera ampliamente diversificada”. K33 añadió: “Aun así, representa uno de los ejemplos más claros del avance de bitcoin en las finanzas convencionales”.
La exposición a Bitcoin ha aumentado casi ocho veces desde 2023
Las estimaciones históricas de K33 muestran un rápido aumento de la exposición equivalente a Bitcoin a medida que se expandieron las tenencias de tesorería corporativa. La medida subió de 1.507 BTC a finales de 2023 a 11.549 BTC para junio de 2026, o cerca de 7,7 veces el nivel inicial.
La secuencia también muestra lo rápido que se aceleró la exposición. De junio de 2024 a junio de 2025, el aumento fue de aproximadamente 4.748 BTC, o 194%. De cierre de 2024 a cierre de 2025, el aumento fue de aproximadamente 5.691 BTC, o 148%. NBIM tardó alrededor de 18 meses en pasar de su nivel de cierre de 2023 a la cifra de junio de 2025, y luego añadió otros 4.355 equivalentes a BTC durante el año siguiente.
El banco central de Noruega, Norges Bank, gestiona el Government Pension Fund Global bajo un mandato establecido por el Ministerio de Finanzas, mientras que Norges Bank Investment Management gestiona la cartera. Los límites fijados por el ministerio y el Comité Ejecutivo de Norges Bank restringen las desviaciones respecto al índice de referencia del fondo, haciendo que la composición de los mercados públicos globales sea clave para cómo la exposición cripto indirecta entra en la cartera.
El fondo gestionaba aproximadamente 22,68 billones de coronas noruegas al 30 de junio, mientras que otra valoración en las divulgaciones proporcionadas situó los activos totales en alrededor de $2,4 billones. NBIM tiene participaciones en unas 7.200 empresas y, en promedio, aproximadamente el 1,5% de la renta variable cotizada mundial, lo que da a la cartera exposición a empresas que mantienen Bitcoin a medida que esos negocios se convierten en componentes cada vez más significativos de los mercados públicos.
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Strategy explica la mayor parte del vínculo con Bitcoin
Strategy fue, con diferencia, el mayor contribuyente a la exposición indirecta de NBIM a Bitcoin. K33 estimó que la participación del fondo soberano en Strategy representaba 9.914 equivalentes a BTC, o el 85,8% del total, a finales de junio, frente a 7.801 equivalentes a BTC a finales de 2025.
El aumento atribuible solo a Strategy fue de aproximadamente 2.113 BTC, superior al aumento neto de aproximadamente 2.019 BTC en toda la cartera indirecta de Bitcoin de NBIM durante la primera mitad. Esa diferencia indica que una menor exposición a través de otras posiciones compensó parcialmente el Bitcoin adicional representado por la acumulación continuada de Strategy.
NBIM poseía aproximadamente el 1,17% de las acciones de Strategy al 30 de junio. La participación se valoró en alrededor de $357,3 millones en esa fecha de reporte. Una valoración separada y posterior citada en la información proporcionada situó la tenencia de Strategy en aproximadamente $622 millones, lo que refleja una instantánea distinta del precio de mercado en lugar del valor a la fecha de presentación del 30 de junio.
Metaplanet fue la empresa del grupo en la que NBIM tenía el mayor porcentaje de propiedad, con aproximadamente el 1,56% de sus acciones. GameStop, Galaxy Digital, Bullish y varias posiciones más pequeñas explicaron la mayor parte de la exposición restante vinculada a Bitcoin fuera de las empresas mostradas en la tabla.
A pesar del récord total equivalente a BTC, la exposición vinculada a Bitcoin pasó a ser una porción menor del fondo soberano en su conjunto. Representó alrededor del 0,03% de los activos totales a finales de junio, frente al 0,04% al cierre de 2025. Lunde estimó que la exposición equivalía a alrededor de $125 por residente noruego, o aproximadamente 205.000 satoshis por persona.
El valor monetario también se movió en sentido contrario al monto equivalente a BTC. Una medición valoró la exposición en aproximadamente 6,69 mil millones de coronas, o $676 millones, al 30 de junio, frente a 8,41 mil millones de coronas al cierre de 2025. Una valoración separada asociada a la estimación de 11.549 BTC situó la exposición en aproximadamente $725 millones, reflejando un punto de precios distinto.
Bitcoin había caído casi un 30% en lo que va de año, mientras que las acciones de Strategy habían bajado alrededor de un 40%, incluso cuando Strategy seguía acumulando Bitcoin. El resultado fue una cartera con mayor exposición equivalente a BTC pero un menor valor monetario ligado a esa exposición, porque el Bitcoin representado por las tenencias corporativas de NBIM y el valor de mercado de las acciones subyacentes son mediciones separadas.
BitMine incorpora Ethereum a la exposición cripto indirecta de NBIM
Las divulgaciones del primer semestre de NBIM también incluyeron una posición recién establecida en BitMine Immersion Technologies, extendiendo el mismo mecanismo de renta variable pública a Ethereum. El fondo soberano no había reportado ninguna posición en BitMine al cierre de 2025, mientras que la presentación posterior mostró una participación de 6.151.062 acciones.
Una valoración situó esas acciones de BitMine en $81,87 millones a finales de junio. Otra instantánea describió aproximadamente 6,15 millones de acciones por valor de $88,3 millones, lo que representa cerca de una participación del 1,16% en la empresa. La presentación no muestra exactamente cuándo NBIM estableció la posición ni el precio pagado por las acciones.
BitMine mantenía aproximadamente 5,70 millones de ETH al 28 de junio de 2026, equivalente a alrededor del 4,7% del suministro circulante de Ethereum, junto con 206 BTC, efectivo y otras inversiones. Una instantánea posterior citó las tenencias de BitMine en 5.805.238 ETH. BitMine fue identificada como la mayor empresa de tesorería corporativa de Ethereum y como situada solo por detrás de Strategy entre las empresas cotizadas de tesorería cripto por tenencias de activos digitales.
Usando el saldo posterior de Ethereum y la propiedad proporcional de NBIM en la empresa, un cálculo arrojó una exposición estimada equivalente a 67.340 ETH por un valor de unos $126,3 millones. Ese cálculo no significa que NBIM posea directamente esa cantidad de Ether.
Las acciones de BitMine reflejan más que sus tenencias de Ethereum, incluyendo efectivo, otras inversiones, pasivos, ingresos por staking y cualquier prima o descuento que los inversores asignen a la empresa en relación con su tesorería. A diferencia del cálculo de K33 equivalente a Bitcoin, el valor de mercado de las acciones de BitMine de NBIM por tanto no puede tratarse como un simple proxy de una cantidad fija de ETH.
Las instantáneas de mercado que acompañaron la cobertura del 14 de agosto situaron el precio de Bitcoin en alrededor de $62.788, un 1,4% menos en 24 horas, mientras que el precio de Ethereum era de alrededor de $1.876, un 0,5% menos.
Este artículo ha sido refinado y mejorado por ChatGPT.
