La SEC propone normas de oferta cripto mientras la CLARITY Act afronta prueba en septiembre

La SEC propone dos exenciones para la captación de fondos cripto

La propuesta establece dos vías de captación de fondos con distintos límites y requisitos de divulgación.

Ambas vías exigirían divulgaciones narrativas basadas en principios a los inversores. La actividad realizada bajo las exenciones seguiría sujeta a las disposiciones federales anti-fraude y anti-manipulación de la legislación de valores, por lo que la propuesta modificaría las obligaciones de registro en lugar de eliminar los requisitos básicos de protección al inversor.

La propuesta también crearía un puerto seguro que aborda cuándo un criptoactivo vinculado a un contrato de inversión puede dejar de recibir tratamiento como valor. Atkins dijo: “En línea con la guía interpretativa previa de la comisión, esta propuesta también permitiría un puerto seguro una vez que un emisor haya completado o cesado permanentemente todos los esfuerzos esenciales de gestión que declaró o prometió que llevaría a cabo bajo un contrato de inversión”.

Ese marco permitiría que un criptoactivo deje de ser tratado como un valor potencial una vez que se cumplan las condiciones prescritas y el emisor haya completado o finalizado permanentemente los esfuerzos esenciales de gestión asociados con el contrato de inversión.

La publicación del 18 de agosto siguió a una reunión de la SEC cancelada que estaba programada para el 14 de agosto. Un portavoz de la SEC dijo que la reunión se canceló por un “problema de agenda imprevisto”. La cancelación retrasó la propuesta en lugar de ponerle fin.

La SEC abrió un periodo de comentarios públicos de 60 días, tras el cual la agencia normalmente dedicaría meses adicionales a revisar las presentaciones y redactar una versión final. La comisionada de la SEC Hester Peirce advirtió que la propuesta es solo una etapa dentro de un proceso más amplio. “Esta propuesta es un paso en un largo camino hacia un marco regulatorio claro, sensato y aplicable para las criptomonedas”, dijo Peirce.

Atkins también dijo que la legislación sigue siendo necesaria incluso si los reguladores avanzan con la autoridad existente. “Dado el progreso logrado hasta la fecha en el Congreso en materia de legislación de estructura de mercado, permítanme ser claro desde el principio: la legislación sigue siendo indispensable para promulgar reglas de juego ‘preparadas para el futuro’ que sean lo bastante duraderas como para proteger el trabajo que estamos realizando hoy de ser deshecho por un futuro regulador descontrolado”, dijo.

El CEO de Digital Chamber, Cody Carbone, dijo que la SEC había incorporado varias sugerencias de empresas cripto en el texto propuesto. Carbone dijo que su organización “seguirá trabajando con la SEC para garantizar que los consumidores y la industria de activos digitales puedan prosperar en Estados Unidos”.

La CLARITY Act afronta un calendario del Senado comprimido

La propuesta de la SEC llegó mientras el Senado afronta una ventana cada vez más estrecha para impulsar la Digital Asset Market Clarity Act, de más de 600 páginas, cuyo objetivo es establecer un marco regulatorio federal integral para la industria cripto.

Los legisladores estaban en un receso de agosto de un mes cuando se publicó Reg Crypto, y se esperaba que regresaran hacia mediados de septiembre antes de volver a salir de Washington en octubre. Se describió que el Senado contaba con aproximadamente tres semanas de tiempo de sesión en septiembre para intentar completar la legislación antes de un receso más prolongado que se extendería más allá del periodo de elecciones de medio mandato.

El líder de la mayoría del Senado, John Thune, programó una votación de cierre (cloture) para el 15 de septiembre. Alderoty, que también es presidente de la National Crypto Association, dijo que esa votación sería una prueba temprana decisiva. “Hay un camino viable para Clarity”, dijo Alderoty. “El 15 de septiembre habrá la primera moción procesal en el pleno del Senado. Básicamente, una moción para proceder. Se necesitan 60 votos para la moción de proceder y abrir la puerta”.

“Así que el 15 de septiembre será un hito indicativo de si esto sigue avanzando por el Congreso”, añadió Alderoty. “Esperamos que sí”.

La moción procesal sería solo la primera de varias votaciones necesarias para avanzar la legislación. Solana El CEO del Solana Policy Institute, Miller Whitehouse-Levine, dio a la ley probabilidades considerablemente más bajas que varios otros participantes del debate.

“Ahora mismo, diría que está en el purgatorio del receso de agosto”, dijo Whitehouse-Levine, señalando que el Senado había estado trabajando en la legislación durante más de un año. “A medida que se agota el tiempo de este Congreso, sacar adelante el proyecto se vuelve cada vez más difícil”.

Whitehouse-Levine dijo que seguía “esperanzado, pero realista sobre sus probabilidades” y subrayó que la moción para proceder prevista sería solo el comienzo del proceso en el Senado.

También dijo que la legislación actual representaba “probablemente el sexto intento de hacer una ley de estructura de mercado en Estados Unidos”. Esta vez, dijo Whitehouse-Levine, las finanzas tradicionales han “despertado ante las criptomonedas”, atrayendo intereses competidores adicionales a las negociaciones.

Los bancos y los grandes prestamistas siguen oponiéndose a disposiciones relacionadas con el rendimiento de stablecoin, mientras que las firmas de valores y las empresas de derivados se centran en disposiciones que afectan a sus propios negocios. “Tienes todos estos nuevos intereses que han despertado al hecho de que, oh no, la Clarity Act podría avanzar; mejor nos ponemos las pilas”, dijo Whitehouse-Levine. “Y que se pongan las pilas solo significa más partes interesadas involucradas, lo que siempre lo hace más difícil”.

Whitehouse-Levine también señaló la implicación del presidente Donald Trump con las criptomonedas como una complicación política adicional para los demócratas. Dijo que los legisladores y el personal del Congreso, en conjunto, han dedicado “decenas de miles de horas-persona” a la legislación y calificó la posibilidad de perder ese trabajo como un “coste de oportunidad masivo”.

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Las recompensas de stablecoins y la ética siguen siendo puntos de fricción

Stablecoin Las recompensas siguen siendo una de las disputas centrales en torno a la legislación. Los senadores Angela Alsobrooks, D-Md., y Thom Tillis, R-N.C., habían negociado un compromiso según el cual se prohibiría a las plataformas pagar recompensas únicamente porque los clientes mantienen una stablecoin, mientras se permitirían recompensas vinculadas a transacciones y pagos.

El presidente del Comité Bancario del Senado, Tim Scott, R-S.C., dijo que el tema había resurgido. “Pensábamos que [el tema de las stablecoins] ya estaba totalmente resuelto, pero ahora tienen un retrovisor que se hace más grande y el parabrisas se hace más pequeño. Así que tendremos que resolverlo una vez más”.

El asesor cripto de la Casa Blanca, Patrick Witt, se mostró más optimista. Al hablar en la conferencia anual SALT en Wyoming, Witt dijo que la Casa Blanca esperaba negociar con los demócratas antes del voto procesal. “Nos sentaremos con los demócratas e intentaremos realmente concretar las áreas en las que hay desacuerdos y lograr una votación sólida el día 15”, dijo Witt. “Pero soy verdaderamente optimista y alcista respecto a ello”.

Witt también dijo que los reguladores se están preparando para actuar si el Congreso no lo hace. “Saldrá un conjunto robusto de elaboración normativa — estamos dando toda oportunidad al Senado y al Congreso para aprobar el proyecto antes de que, en última instancia, rompamos el cristal y vayamos en esa dirección”, dijo.

“No podemos esperar para siempre, como sabemos, y tenemos la ventana de septiembre aquí y si finalmente no sale adelante, van a soltarse”, añadió Witt.

Alderoty igualmente dijo que la SEC y la CFTC continuarían con el trabajo regulatorio incluso si la legislación se estanca. “Si no lo hace, la SEC y la CFTC han dicho públicamente: ‘No vamos a detener nuestra elaboración normativa en cuanto a regulaciones cuando se trata de cripto’”.

“La SEC y la CFTC están trabajando muy estrechamente juntas, lo cual es estupendo de ver”, añadió Alderoty. “En el pasado, no siempre lo han hecho”.

Alderoty dijo que la legislación aún proporcionaría una base más duradera que las normas de las agencias por sí solas. “Desde luego queremos legislación. Esta legislación es algo así como imbatible. Es muy difícil de deshacer. La legislación siempre se complementará con regulaciones. Tendremos regulación de una forma u otra”.

Whitehouse-Levine también instó a los reguladores a actuar de forma independiente si el Congreso no puede completar el proyecto. “Espero que las agencias reguladoras se muevan rápido, porque mi confianza en la capacidad del Congreso para cumplir está disminuyendo”, dijo.

“Creo que por eso ya era hora de que los reguladores se movieran, porque creo que, en la medida en que el Congreso, de nuevo, no vaya a legislar, están abdicando de su responsabilidad y los reguladores tienen que hacerlo”, añadió Whitehouse-Levine.

Las prioridades regulatorias del Solana Policy Institute incluyen vías para la captación de fondos mediante tokens y exenciones que permitirían más trading de valores y derivados onchain en EE. UU. “Ahora vamos a estar bastante centrados en estas acciones regulatorias”, dijo Whitehouse-Levine. “Creo que en este punto no podemos permitirnos seguir esperando al Congreso”.

Las disposiciones éticas que abordan los intereses cripto de Trump son otro punto de negociación. Trump ya había aceptado previamente un texto que prohíbe que un cargo público o empleado, así como sus cónyuges, emitan o patrocinen activos digitales, aunque aún les permite invertir en activos digitales.

Ese texto contiene una cláusula de caducidad que termina en enero de 2029. Trump también estaba considerando un compromiso más reciente de los senadores Ruben Gallego, D-Ariz., y Thom Tillis, R-N.C., que permitiría a los fiscales generales estatales hacer cumplir la disposición.

La senadora Cynthia Lummis, R-Wyo., dijo que no sabía cómo respondería Trump. “No sé qué hará, pero puedo decirte que ya ha aceptado más que cualquier presidente en la historia”, dijo Lummis.

Alderoty advierte sobre empleos y actividad económica trasladándose al extranjero

Alderoty planteó la aprobación de la CLARITY Act como una cuestión de competitividad económica, argumentando que la incertidumbre prolongada podría empujar la actividad fuera de Estados Unidos.

“Creo que EE. UU. perderá una oportunidad increíble si no la sacamos adelante”, dijo Alderoty. “Creo que podrían alejar algunos de esos beneficios económicos y quizá empujarlo al extranjero”.

La investigación de la National Crypto Association citada por Alderoty arrojó varias cifras sobre la participación cripto en EE. UU. y la actividad económica.

“Esto no solo es bueno para la industria cripto; es bueno para el futuro”, dijo Alderoty. “Son empleos, son impuestos, es innovación, y si no lo hacemos bien, existe un peligro real de que esto se traslade al extranjero”.

La investigación publicada el 18 de agosto también desafió estereotipos sobre la propiedad cripto en EE. UU. “Cripto tiene esta reputación alimentada por los haters de las criptos, de que son los crypto bros, los crypto boys”, dijo Alderoty. “Y no lo es. De verdad que no”.

“Más holders cripto en este país trabajan en manufactura y construcción que en finanzas y tecnología”, añadió Alderoty. “Esas son las personas que se están inclinando por las criptos. No porque lo vean como un reemplazo de las finanzas tradicionales; lo ven como un complemento de las finanzas tradicionales. Una forma de crear cierta independencia para ellos. De eso se trata todo esto”.