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Singapur propone reservas completas para stablecoins y prohibir el rendimiento
El marco de MAS endurecería los requisitos de custodia, reembolso y de los emisores
TL;DR
- El regulador financiero de Singapur propuso enmiendas a la Payment Services Act que exigen stablecoins totalmente respaldadas y prohíben el rendimiento pagado por el emisor.
- MAS exigiría reservas segregadas, custodia en instituciones con licencia, salvaguardas de reembolso y planificación de cierre operativo.
- La consulta también aborda el reconocimiento limitado de ciertas stablecoins extranjeras y finaliza el 16 de oct.
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El regulador financiero de Singapur, el 1 de sept. de 2026, propuso enmiendas a la Payment Services Act que exigirían a los emisores regulados de stablecoin respaldar totalmente sus tokens, separar los activos de reserva de los fondos corporativos y dejar de pagar rendimiento a los tenedores. La Monetary Authority of Singapore, o MAS, busca formalizar estándares para la denominación de “stablecoin regulada por MAS”, manteniendo las stablecoins enfocadas en pagos y liquidación, en lugar de tratarlas como productos de inversión o ahorro para el público.
MAS exigiría a los emisores mantener activos de reserva por un valor de al menos el 100% de todas las stablecoins en circulación en todo momento. Esas reservas tendrían que mantenerse separadas de los propios fondos de los emisores y en custodia únicamente con instituciones financieras con licencia, estableciendo tanto el respaldo total como requisitos de custodia institucional para los tokens emitidos bajo el marco de Singapur.
La propuesta también exige valoración mark-to-market diaria de las reservas y planes de cierre obligatorios. Las protecciones de reembolso requerirían que los emisores mantengan activos de reserva suficientes para los tenedores que busquen reembolsar stablecoins reguladas en Singapur y proteger los fondos mientras los reembolsos estén pendientes.
MAS dijo que las restricciones buscan preservar las stablecoins principalmente como instrumentos de pago. “La postura de MAS sigue siendo que, aunque las stablecoins puedan usarse para pagos, no deberían ser utilizadas por el público como productos de inversión o para la generación de rendimiento, similar a un depósito bancario”, afirma el proyecto de ley.
En consecuencia, las normas propuestas prohibirían a los emisores pagar intereses u otros beneficios vinculados a las tenencias de stablecoins de los clientes. MAS dijo que ese enfoque “está alineado con las prácticas regulatorias internacionales”, citando la U.S. GENIUS Act y el reglamento de la Unión Europea Markets in Crypto-Assets, o MiCA, como marcos que también prohíben a los emisores de stablecoins pagar intereses o rendimiento.
Bancos como JPMorgan Chase han presionado en contra de permitir que las stablecoins ofrezcan rendimiento, argumentando que esos productos podrían competir con los depósitos bancarios tradicionales y perjudicar los negocios de banca minorista.
MAS posiciona las stablecoins como activos de liquidación
MAS no propone prohibir que las stablecoins se utilicen dentro de los mercados financieros tokenizados. En su lugar, el marco regulatorio establece límites más estrictos sobre cómo pueden funcionar los tokens regulados en Singapur, combinando requisitos de reservas, custodia y reembolso con restricciones sobre los retornos pagados por el emisor.
“Las stablecoins confiables y bien reguladas pueden servir como un activo de liquidación creíble en los mercados financieros tokenizados, al tiempo que mitigan los riesgos para los usuarios y el sistema financiero en general”, dijo Ho Hern Shin, subdirectora general de MAS para supervisión financiera.
Las stablecoins reguladas ya se están probando a través de los programas de tecnología financiera de Singapur. Ripple está explorando si su stablecoin RLUSD puede sustituir procesos de pago manuales que han ralentizado el comercio transfronterizo durante décadas dentro del sandbox del banco central de Singapur, un entorno controlado para probar nueva tecnología financiera.
Las pruebas de RLUSD forman parte de BLOOM, una iniciativa de MAS destinada a ampliar las capacidades de liquidación que involucran pasivos bancarios tokenizados y stablecoins reguladas.
Las stablecoins son criptomonedas diseñadas para seguir el valor de un activo subyacente, normalmente el dólar estadounidense. Tether’s USDT y el USDC de Circle Internet Group se identifican como las dos principales stablecoins en el contexto de mercado que rodea la propuesta.
La acción CRCL de Circle había caído un 25% en los 12 meses anteriores hasta $90.06 por acción en el momento reflejado en la información que acompaña la propuesta.
Las stablecoins extranjeras y las reglas de transición siguen en consulta
MAS también está considerando un reconocimiento limitado para un pequeño número de stablecoins extranjeras regidas por marcos regulatorios en el extranjero que sean comparables con los estándares de Singapur.
La consulta deja explícitamente varias áreas por determinar, incluyendo cómo operaría en la práctica el reconocimiento de stablecoins extranjeras, cómo se dividirían las responsabilidades regulatorias para tokens emitidos conjuntamente y si se aplicarían disposiciones transitorias a emisores existentes con base en Singapur.
El proceso actual sigue a una consulta anterior de MAS sobre reglas propuestas para stablecoins que comenzó en octubre de 2022. MAS publicó su respuesta a los comentarios en agosto de 2023, avanzando el marco hacia las enmiendas legislativas que ahora se consideran.
La consulta actual cierra el 16 de oct. de 2026. MAS planea consultar por separado sobre la legislación subsidiaria en una etapa posterior, y no se ha proporcionado una fecha de implementación para el marco propuesto.
En conjunto, la propuesta exigiría que las stablecoins reguladas en Singapur estén totalmente respaldadas, se mantengan bajo acuerdos de custodia segregados y con licencia, cuenten con salvaguardas de reembolso y planificación de cierre, mientras impide que los emisores conviertan los tokens en productos que paguen rendimiento comparables a los depósitos bancarios.
Este artículo ha sido refinado y mejorado por ChatGPT.
