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Tesorerías corporativas de Bitcoin siguen en pérdidas al desacelerarse las compras
La acumulación corporativa cae con fuerza mientras las salidas de ETFs y flujos de capital más débiles añaden presión
TL;DR
- Las tesorerías corporativas de Bitcoin añadieron cerca de 5,900 BTC en el último período de tres meses, muy por debajo de los aproximadamente 89,000 BTC comprados solo en julio de 2025.
- Glassnode situó la base de costo agregada de las tesorerías corporativas en $80,500, dejando al grupo en pérdidas no realizadas con Bitcoin cotizando por debajo de ese nivel.
- Los ETFs spot de Bitcoin en EE. UU. registraron $462.7 million en salidas netas en cinco días hasta el 11 de sept., mientras la capitalización realizada también comenzó a descender.
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Las empresas con tesorería de Bitcoin han reducido drásticamente las nuevas compras mientras sus tenencias combinadas siguen en pérdidas, y Glassnode situó el precio promedio de entrada del grupo en $80,500 y afirmó que la acumulación reciente ha caído a unos 5,900 BTC en tres meses.
Glassnode dijo que los cerca de 5,900 BTC adquiridos durante el último período equivalieron a menos del 7% de los aproximadamente 89,000 BTC que las empresas cotizadas compraron solo en julio de 2025. Las empresas acumularon esa cantidad mayor mientras el precio de Bitcoin estaba por encima de $100,000, lo que hace notable la reciente desaceleración, aunque el activo ahora cotiza de forma material por debajo de esos niveles.
Un segundo recuento de la misma cifra de acumulación de tres meses atribuyó el total de aproximadamente 5,900 BTC a Coinglass. Ambos conjuntos de información apuntaban a la misma reducción general de las compras corporativas, pero la atribución asociada a las cifras difería y debe mantenerse separada.
La base de costo de $80,500 se vuelve el umbral clave
Glassnode dijo que la Base de Costo de Tesorería Corporativa, que representa el nivel agregado de entrada promedio para las empresas cotizadas que poseen Bitcoin, se situó en $80,500. Ese nivel estaba alrededor de un 6% por encima del spot cuando Glassnode realizó su evaluación, dejando al grupo colectivamente con una pérdida no realizada.
“Su entrada promedio, la Base de Costo de Tesorería Corporativa, está en $80.5K, cerca de un 6% por encima del spot, así que el grupo en su conjunto está en pérdidas”, dijo Glassnode.
Bitcoin hizo dos intentos durante 2026 de recuperar el nivel de base de costo corporativa, según Glassnode, pero ninguno resultó en una permanencia sostenida por encima. Glassnode dijo que el nivel podría actuar como oferta por encima porque los tenedores que se acercan al punto de equilibrio pueden estar más dispuestos a reducir exposición.
“Un comprador que dejó de comprar y mantiene una pérdida en papel no es soporte”, dijo Glassnode.
Glassnode dijo que un movimiento sostenido de vuelta por encima del nivel de entrada promedio cambiaría materialmente la posición del grupo. “Una recuperación de $80.5K devolvería a las tesorerías a beneficios y eliminaría una capa de oferta por encima; hasta entonces, su entrada es un techo más.”
El estado de pérdidas se aplica al grupo corporativo agregado y no a cada empresa individual. Las cifras proporcionadas no muestran una liquidación corporativa generalizada de las tenencias existentes de Bitcoin; muestran una fuerte reducción de las nuevas compras junto con pérdidas no realizadas en promedio.
Strategy se mantiene por debajo de la base de costo corporativa general
Strategy sigue siendo una gran excepción a la posición agregada de tesorerías porque su precio promedio de compra reportado se sitúa por debajo de la referencia corporativa más amplia.
Strategy posee 845,050 BTC con una base de costo reportada de $75,412 por BTC. Ese promedio está $5,088 por debajo de la base de costo corporativa de tesorería de $80,500.
Strategy compró más recientemente 4,603 BTC a finales de agosto de 2026, su primera adquisición de Bitcoin en dos meses. Solo esa compra representó aproximadamente el 78% de los cerca de 5,900 BTC citados como el total de la acumulación corporativa reciente.
La posición de Strategy muestra por qué la base de costo agregada de tesorerías no debe tratarse como el precio de entrada de cada tenedor cotizado. Su promedio reportado se mantiene por debajo de la referencia más amplia, incluso mientras Glassnode clasifica al grupo corporativo combinado como en pérdidas.
Se debilitan los flujos de ETFs y la capitalización realizada
La demanda institucional a través de los ETFs spot de Bitcoin en EE. UU. también se debilitó durante el período cubierto por las cifras. Los productos registraron $462.7 million en salidas netas en los cinco días de negociación hasta el 11 de sept. de 2026, revirtiendo tres semanas consecutivas de entradas netas.
Glassnode caracterizó el entorno de ETFs como un “mercado en espera”, con el apetito comprador sensible a los movimientos de corto plazo del precio de Bitcoin. El debilitamiento de los flujos de ETFs llegó cuando las compras de tesorerías corporativas ya iban muy por debajo de su ritmo anterior.
La capitalización realizada de Bitcoin también comenzó a caer a partir del 15 de sept. de 2026, con la métrica en aproximadamente $1.069 trillion. La explicación proporcionada define la capitalización realizada como el valor acumulado de Bitcoin basado en el precio al que cada unidad de oferta se movió por última vez onchain.
Glassnode interpretó la caída como otra señal de que el capital nuevo que entra en Bitcoin se ha debilitado. “Un regreso a cambios diarios positivos de Realized Cap diría que los compradores han vuelto”, dijo Glassnode.
Glassnode también describió el escenario opuesto: “una racha de salidas mientras el precio se mantiene por debajo de la media significaría que los compradores del rango han empezado a rendirse”.
Los tres indicadores de demanda apuntan en la misma dirección dentro de los datos proporcionados: las compras de tesorerías corporativas se han desacelerado sustancialmente, los flujos de ETFs se volvieron negativos recientemente y la capitalización realizada ha comenzado a descender.
La Fed sube las tasas mientras se endurece el entorno de liquidez
Un desarrollo macro separado llegó el 16 de sept. de 2026, cuando la Reserva Federal de EE. UU. implementó su primera subida de tasas desde julio de 2023.
La información relacionada que acompañó la cobertura de tesorerías dijo que la Reserva Federal elevó por unanimidad su tasa de referencia en 25 puntos básicos hasta un rango objetivo de 3.75% a 4%. El movimiento fue presentado como un posible inicio de un renovado endurecimiento de la política y un entorno de liquidez más difícil para los mercados cripto.
Por tanto, las condiciones de tesorería corporativa entraron en el 17 de sept. de 2026 con la acumulación de empresas cotizadas muy por debajo de su ritmo anterior, el grupo agregado cotizando por debajo de su nivel de entrada promedio y otros indicadores de demanda institucional mostrando un capital nuevo más débil.
La base de costo de tesorería corporativa de $80,500 de Glassnode sigue siendo el umbral central en su marco. Un movimiento sostenido por encima de ese nivel devolvería al grupo agregado a beneficios, mientras que continuar cotizando por debajo lo mantendría en pérdidas, con la compra corporativa aún contenida.
Este artículo ha sido refinado y mejorado por ChatGPT.
