USD
Cara Kerja TWAP Order
TWAP order diawali dengan ukuran order induk (jumlah yang ingin Anda beli atau jual) dan jendela waktu (waktu mulai dan berakhir). Algoritma kemudian menjadwalkan beberapa order turunan pada interval yang teratur, sering kali dengan ukuran atau kecepatan yang kurang lebih sama.
Alih-alih menekan order book dengan satu market order besar, TWAP "meneteskan" likuiditas ke pasar secara bertahap. Cara ini dapat membantu mengurangi dampak pasar (transaksi Anda menggerakkan harga ke arah yang merugikan) dan mengurangi kebocoran informasi (trader lain menyadari adanya order besar lalu bereaksi).
TWAP umumnya berbasis waktu, bukan berbasis volume. Inilah perbedaan utamanya dengan eksekusi ala VWAP, yang berusaha mengikuti pola volume pasar. Di platform kripto, TWAP sering disediakan sebagai jenis order algo/bot, dan platform dapat memungkinkan Anda mengatur kontrol seperti panjang interval, batas ukuran per potongan, rentang variasi harga, atau pengaturan agresivitas (kadang disebut sweep ratio).
Contoh
Jika market order ibarat membeli semuanya sekaligus pada harga berapa pun yang tersedia, maka TWAP order ibarat membeli jumlah yang sama dalam "potongan" yang sama besar setiap beberapa menit hingga batas waktu berakhir.
Misalnya, pembelian 500 lot yang disebar selama 100 menit dengan aturan kecepatan 5% dapat menempatkan 25 lot setiap 5 menit, sehingga menghasilkan 20 order turunan.
Mengapa Penting
TWAP order umumnya digunakan ketika Anda menginginkan jadwal eksekusi yang lebih terprediksi dan jejak yang lebih kecil dibandingkan satu order besar. Order ini berguna pada order book yang tipis, di mana satu transaksi besar akan menyebabkan slippage yang terasa.
Risiko atau Keterbatasan
TWAP mengorbankan kecepatan demi eksekusi yang lebih mulus. Jika harga bergerak kuat dalam satu arah selama jendela waktu (naik untuk pembelian, turun untuk penjualan), menyebar order dapat menghasilkan harga rata-rata eksekusi yang lebih buruk dibandingkan mengeksekusinya lebih awal.
Karena jadwalnya bisa teratur, pelaku pasar lain mungkin mendeteksi polanya dan menyesuaikan kuotasi. Selain itu, aturan dan parameter platform juga berpengaruh: batas harga yang ketat dapat menyebabkan order hanya terisi sebagian, sedangkan pengaturan yang longgar dapat meningkatkan slippage; beberapa platform mengunci dana selama eksekusi dan mungkin mengizinkan pembatalan, tetapi tidak pengeditan.
Istilah Terkait
- VWAP
- Market Order
- Limit Order
- Slippage
- Order Book
