Treasury Bitcoin dan Ether Berbeda Arah saat Strategy Jeda, Bitmine Dekati Target ETH

Strategy memprioritaskan pengelolaan neraca setelah jeda pembelian Bitcoin

 Alokasi terbaru Strategy mengikuti jeda sekitar 10 minggu dalam pembelian Bitcoin ketika perusahaan memperkuat neracanya. CEO Strategy Phong Le mengatakan perusahaan menurunkan utang bersih dari sekitar $7 miliar menjadi nol dan mengakumulasi total cadangan kas sekitar $7 miliar selama periode tersebut.

Restrukturisasi neraca tersebut mencakup penjualan sekitar 7,000 BTC pada kisaran harga $60,000 hingga $65,000 untuk mendanai dividen preferen. Le membela keputusan itu, dengan mengatakan transaksi tersebut adalah “trade yang tepat pada saat itu.”

Strategy kemudian kembali ke akumulasi Bitcoin antara 24 Aug. dan 30 Aug., mengakuisisi 4,603 BTC senilai sekitar $369.7 juta dengan harga beli rata-rata $80,318 per koin. Le mengatakan kerangka pasar modal perusahaan membenarkan rangkaian transaksi tersebut: “Ini trade yang tepat pada titik waktu ini untuk menjual MSTR pada premium untuk membeli bitcoin.”

Strategy juga menantang MSCI terkait usulan untuk mengecualikan perusahaan tertentu yang dikategorikan sebagai “non-operating asset” dari MSCI Global Investable Market Indexes. Perusahaan menilai usulan tersebut sebagai upaya yang dapat menghapus bisnis treasury aset digital dari indeks utama.

Surat yang ditandatangani Michael Saylor dan Le menyebut konsultasi MSCI “diskriminatif, sewenang-wenang, dan keliru” serta meminta usulan itu ditarik. Strategy menambahkan: “Jika diadopsi, usulan tersebut tidak akan berdampak berarti pada bisnis Strategy, namun akan sangat merusak reputasi MSCI sebagai penyedia indeks yang andal dan netral.”

Data Bitcoin Treasuries yang dikutip dalam informasi tersebut menunjukkan 197 perusahaan publik telah mengadopsi suatu bentuk model akuisisi Bitcoin. Perusahaan lain yang tercantum bersama Strategy di antara lima treasury Bitcoin perusahaan publik terbesar adalah:

Strategy juga memperluas branding Bitcoinnya melampaui operasi treasury dengan peluncuran rilis sepatu sneaker Air Jordan edisi terbatas yang dibanderol 250 dolar. Sepatu custom mid top ini menggunakan siluet original Air Jordan 1, overlay kulit, dan branding Strategy, namun bukan kolaborasi resmi dengan Nike. Produk tersebut sold out setelah dicantumkan bersama merchandise Strategy lainnya, termasuk kaos Michael Saylor 35 dolar, hoodie 125 dolar, dan board game Bitcoin Strategy 50 dolar.

Meski berbranding Bitcoin, Strategy tidak menawarkan kripto sebagai metode pembayaran. Toko online-nya menerima kartu kredit dan layanan pembayaran digital termasuk Apple Pay, Google Pay, dan Mastercard. Perusahaan semakin menggunakan merchandise ber-brand sebagai bagian dari pemasaran yang berfokus pada Bitcoin, menargetkan irisan antara pengikut kripto dan kolektor produk terbatas.

Saham Strategy naik 6.6% selama sepekan sebelumnya dan ditutup Jumat di $142.80. Saham tersebut turun 7.6% sepanjang tahun berjalan setelah pemulihan terbaru dan masih 56.7% lebih rendah selama 12 bulan terakhir. Bitcoin naik 1.8% pada periode mingguan yang sama.

Strive melanjutkan akumulasi dengan pembelian Bitcoin besar lainnya

Strive bergerak berlawanan arah dengan Strategy, dengan CEO Matt Cole mengumumkan perusahaan mengakuisisi 1,375 BTC seharga $109 juta dengan biaya rata-rata $79,281 per Bitcoin. Pembelian tersebut meningkatkan total kepemilikan Strive menjadi 24,531 BTC.

Pada level pasar Bitcoin sekitar $78,200 yang disebutkan bersama pengumuman itu, treasury Strive bernilai sedikit di atas $1.9 miliar.

Cole menulis: “Strive mengakuisisi tambahan 1,375 BTC senilai $109M dengan biaya rata-rata $79,281 per bitcoin, sehingga total kepemilikan menjadi 24,531.”

Cole juga mengatakan 70% modal yang dihimpun Strive selama sepekan sebelumnya berasal dari SATA, yang telah mencapai $999 juta dalam notional outstanding. “Saatnya menembus tembok satu miliar dolar,” tulis Cole.

Akuisisi tersebut menyusul pembelian yang lebih besar yang diumumkan pekan sebelumnya, ketika Strive menambah 1,800 BTC senilai $143 juta pada level akuisisi rata-rata yang digambarkan serupa. Pengumuman terbaru ini datang sekitar delapan hari setelah Strategy juga mengungkapkan pembelian Bitcoin pertamanya dalam lebih dari dua bulan sebelum kembali menepi.

Capital B menghimpun ekuitas dan mengarahkan hasilnya ke Bitcoin

Capital B SA mengungkapkan melalui rilis regulasi 7 Sept. 2026 bahwa pihaknya menyelesaikan peningkatan modal sebesar €25.3 juta dan menempatkan hasilnya ke Bitcoin, membeli 376 BTC dengan harga rata-rata €67,287 per koin.

Transaksi tersebut meningkatkan cadangan treasury Capital B menjadi lebih dari 1,800 BTC. Berbeda dengan pembelian treasury yang didanai dari kas surplus yang sudah ada, transaksi ini memasangkan penghimpunan modal baru secara langsung dengan akumulasi Bitcoin, sehingga pembelian tersebut menjadi bagian dari strategi pendanaan perusahaan yang lebih luas.

Informasi tersebut menggambarkan model ini sebagai model di mana akses ke modal baru dapat membuat saldo Bitcoin korporasi meningkat cepat ketika syarat pendanaan tetap dapat diterima oleh pemegang saham. Informasi itu juga mengidentifikasi dilusi, kondisi pasar yang lebih luas, dan nilai pasar Bitcoin sebagai faktor yang memengaruhi apakah pendekatan tersebut tetap menarik.

Ekuitas Capital B akibatnya dapat diperdagangkan sebagian sebagai proksi Bitcoin, bukan semata berdasarkan kinerja operasional, menurut pembahasan yang disediakan. Dinamika itu dapat menarik investor saat pasar Bitcoin naik, sekaligus meningkatkan tekanan pada saham ketika Bitcoin turun.

Saham Metaplanet turun saat sengketa pool opsi berlanjut

Penurunan saham Metaplanet tampak menonjol dibanding pasar Bitcoin yang relatif stabil pada periode yang sama. Perusahaan yang tercatat di Tokyo itu turun 9.9% pada Selasa ke 244 yen, setara sekitar $1.56, setelah turun 7.5% pada Senin menyusul catatan publik dari CEO Simon Gerovich.

Bitcoin diperdagangkan cenderung datar selama tiga hari sebelumnya dan turun 1% selama sehari sebelumnya ke $78,464, sementara saham Metaplanet terus melemah di tengah kritik atas struktur opsi eksekutif Series 10 perusahaan dan hubungan Gerovich dengan MMXX Ventures.

Rencana Series 10 diadopsi pada Desember 2022, sebelum Metaplanet beralih ke strategi treasury Bitcoin pada April 2024. Struktur awal memungkinkan pool penghargaan eksekutif menyesuaikan secara otomatis sehingga merepresentasikan 20% dari jumlah saham perusahaan yang sepenuhnya terdilusi, alih-alih menetapkan jumlah saham dasarnya.

Saat Metaplanet menerbitkan dan menjual ekuitas untuk membiayai pembelian Bitcoin, pool opsi eksekutif bertambah dari sekitar 46 juta saham menjadi sekitar 319 juta. Investor dan kritikus berargumen struktur tersebut membuat potensi pool penghargaan eksekutif membesar sementara pemegang saham eksisting terdilusi melalui penerbitan ekuitas berulang.

Keterkaitan Gerovich dengan MMXX Ventures, pemegang saham Metaplanet yang diungkapkan, menjadi titik sorotan kedua. Dokumen perusahaan menyebut Gerovich secara tidak langsung memegang mayoritas hak suara MMXX, memicu pertanyaan konflik kepentingan dari investor.

Menanggapi kritik tersebut, Gerovich menulis bahwa Metaplanet “belum cukup baik” dalam mengomunikasikan rencana dan struktur perusahaannya kepada pemegang saham.

Gerovich mengatakan Metaplanet mengubah pengaturan opsi pada 18 Aug. 2026 dengan menghapus mekanisme penyesuaian otomatis dan membekukan pool. Struktur revisi tersebut menetapkan jumlah potensi penghargaan pada 319.46 juta saham sambil mempertahankan harga eksekusi 10 yen per saham dan memberlakukan lock-up lima tahun hingga 17 Aug. 2031.

“Kami terus meninjau kebijakan tata kelola dan kompensasi kami dan akan membagikan pembaruan apa pun ketika pekerjaan itu selesai,” kata Gerovich.

Gerovich secara terpisah menggambarkan dirinya sebagai “pemegang saham signifikan namun bukan mayoritas” dari perusahaan induk MMXX. Ia mengatakan ia bukan direktur maupun pejabat MMXX dan “tidak memiliki peran” dalam keputusan investasi atau trading kendaraan investasi tersebut.

Keberatan investor tetap berlanjut karena pembekuan pool penghargaan mencegah ekspansi tambahan tanpa membalikkan peningkatan yang sudah terjadi. Para kritikus menyerukan pembatalan hak yang mencakup sekitar 273 juta saham tambahan.

Pengguna X “Ragnar” menulis: “Tidak ada pilihan selain membatalkan tambahan 273 juta saham dan menggantinya dengan program insentif baru yang diberlakukan secara retroaktif.”

Investor lain dengan nama samaran “The Bitcoin Pharaoh” mengatakan Gerovich mengeksekusi 92,000 unit Series 10 dan menerima lebih dari 64 juta saham sepuluh hari setelah pool opsi dibatasi.

“Mengakui strukturnya salah dan mempertahankan hasil yang dihasilkan adalah sebuah kontradiksi, dan komunikasi sebanyak apa pun tidak menyelesaikannya,” tulis The Bitcoin Pharaoh.

Pertanyaan seputar MMXX juga tetap menjadi bagian dari sengketa pemegang saham. Investor menunjuk pada dokumen Jepang sebelumnya yang menggambarkan Gerovich memegang mayoritas hak suara tidak langsung di MMXX dan memperlakukan kendaraan tersebut sebagai terafiliasi dengan pejabat perusahaan dan kerabat dekat.

Para investor tersebut meminta Metaplanet mengidentifikasi pemilik MMXX dan menjawab apakah Gerovich atau pihak terafiliasi menerima manfaat ekonomi ketika MMXX menjual saham Metaplanet selama reli perusahaan pada 2024. Metaplanet telah dihubungi untuk komentar tambahan terkait isu tersebut.

Bitmine mendekati target treasury Ether setelah pembelian 28,086 ETH lagi

Bitmine Immersion Technologies menambah 28,086 ETH pekan lalu, senilai sekitar $69.5 juta, sehingga kepemilikan Ether korporasinya menjadi 5.93 juta token yang diakuisisi pada harga rata-rata $2,495. Perusahaan mengatakan pembelian tersebut membawanya ke 97% dari targetnya untuk mengakumulasi 5% dari total pasokan Ether dalam 15 bulan.

Bitmine melaporkan total aset $15.7 miliar, termasuk $593 juta dalam sekuritas yang dapat diperdagangkan, kas, dan kepemilikan kripto lainnya. Sekitar 5.1 juta ETH di-stake, yang diperkirakan perusahaan akan menghasilkan pendapatan staking yang dianualisasi sebesar $330 juta.

Pembelian tersebut mengikuti akuisisi 53,501 ETH yang diumumkan pada pekan sebelumnya yang mengerek posisi Bitmine menjadi 4.9% dari pasokan beredar Ethereum sebesar 120.7 juta. Perusahaan ini tetap menjadi treasury Ether terbesar yang tercatat di bursa.

Bitmine menanggung kerugian belum terealisasi sebesar $5.1 miliar atas kepemilikan ETH-nya. Ether turun 16% sejak awal 2026 dan diperdagangkan di $2,469 pada 1:29 p.m. UTC Selasa. Saham BMNR turun lebih dari 2% saat pembukaan pasar dan berpotensi memperpanjang penurunan year-to-date ke dua digit.