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CFTC pede arquivamento de ação da CME sobre perpétuos cripto
Regulador diz que a CME não consegue provar prejuízo financeiro com a aprovação da Kalshi
TL;DR
- A CFTC pediu a um tribunal federal que arquive a contestação da CME Group sobre como a agência tratou os contratos futuros perpétuos de criptomoedas.
- O regulador diz que a CME não tem legitimidade porque pode listar os mesmos produtos e não demonstrou de forma plausível prejuízo competitivo.
- A CME argumenta que a CFTC classificou os contratos de forma indevida e abriu seu mercado de futuros de varejo para novos concorrentes.
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A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dos EUA pediu a um tribunal federal que arquive a ação da CME Group que contesta a autorização da agência para contratos futuros perpétuos de criptomoedas, argumentando que a CME não consegue demonstrar que sofreu prejuízo financeiro e segue livre para listar ela mesma o mesmo tipo de contrato.
A CFTC apresentou o pedido de arquivamento em 2 de setembro de 2026, no Tribunal Distrital dos EUA para o Distrito de Columbia, e também solicitou uma audiência oral. O regulador classificou as alegações de dano concorrencial da CME como insuficientes para estabelecer legitimidade, afirmando que o acesso a futuros perpétuos de criptomoedas não é restrito à Kalshi nem a outro local favorecido.
“Esta ação é muito barulho por nada”, disse a CFTC no documento. “A CME afirma ter sido prejudicada por uma ordem da CFTC que autoriza ‘contratos futuros perpétuos’ sobre ativos digitais como bitcoin [...] bem como por uma declaração de política sobre futuros perpétuos de forma mais geral [...] A CME não alega que não poderia listar esse mesmo tipo de contrato futuro.”
A CFTC disse que a CME não conseguiu fazer uma “demonstração concreta de que de fato é provável que sofra prejuízo financeiro”, acrescentando que “qualquer bolsa registrada na CFTC pode listar futuros perpétuos sobre ativos digitais”.
O pedido acrescentou: “[...] a CME não alegou, e não pode alegar de forma plausível, que sofreu prejuízo financeiro com a autorização, pela CFTC, de contratos futuros perpétuos. Portanto, a CME não tem legitimidade.”
CME contesta o tratamento dado aos contratos perpétuos
A CME entrou com a ação em 18 de junho de 2026, após uma ordem da CFTC de 29 de maio de 2026 que aprovou o contrato de futuros perpétuos de bitcoin da Kalshi e uma posição mais ampla permitindo que outros mercados de contratos designados, ou DCMs, listassem produtos semelhantes como futuros. A CFTC também emitiu uma posição de no-action cobrindo produtos semelhantes na Coinbase.
A CME argumentou que os produtos deveriam ser tratados como swaps sob a Commodity Exchange Act e a Dodd-Frank e alegou que a CFTC contornou exigências regulatórias aplicáveis ao aprová-los como futuros. A queixa da CME também afirmou que o presidente da CFTC, Michael Selig, agiu sem um colegiado completo de cinco comissários ao avançar a abordagem da agência para esses produtos.
Os dois argumentos jurídicos se concentram tanto na classificação do produto quanto no procedimento regulatório. A CME sustenta que o tratamento da CFTC para contratos perpétuos permitiu de forma indevida que mais plataformas competissem em um mercado no qual a CME já oferece produtos de futuros para o varejo.
“Em resumo, ao autorizar a Kalshi e outras a entrarem no mercado de derivativos listando perpétuos de criptomoedas semelhantes como futuros, a CFTC trouxe novos entrantes ao mercado de futuros de varejo da CME que buscam competir com a CME por clientes de varejo”, disse a CME na queixa.
A CFTC contesta que essa concorrência configure um prejuízo causado pela agência. O pedido de arquivamento diz que a CME pode oferecer os mesmos futuros perpétuos que a Kalshi e observa que a CME afirmou publicamente que seus clientes não estão solicitando esses produtos.
O regulador também citou a atividade de negociação da CME para contestar o suposto dano econômico. Os volumes mensais da CME para futuros relacionados a bitcoin e ether foram maiores em junho e agosto do que em maio, quando a ordem contestada foi emitida.
“Assim, mesmo que as alegações vagas da CME de dano concorrencial tivessem alguma substância, esses prejuízos são totalmente autoimpostos e se baseiam na recusa da CME em listar futuros perpétuos para negociação”, disse a CFTC.
CFTC diz que reclassificação não eliminaria a concorrência
A CFTC também argumentou que o remédio proposto pela CME não eliminaria a concorrência apontada na ação. Segundo o regulador, a Kalshi e outros DCMs poderiam continuar oferecendo contratos perpétuos mesmo que os produtos fossem reclassificados como swaps, e não como futuros.
A agência disse que, portanto, a CME não se recuperaria de “qualquer suposto prejuízo” por meio da reclassificação. Também argumentou que as diferenças regulatórias e tributárias entre futuros e swaps não eram suficientes para tornar plausíveis as alegações de dano concorrencial da CME.
A CFTC vinculou sua posição aos objetivos mais amplos da Commodity Exchange Act, dizendo que o Congresso estruturou a lei em torno da autorregulação, da integridade de mercado e da “inovação responsável e concorrência justa entre bolsas”.
O regulador argumentou que a tentativa da CME de usar litígio para restringir produtos concorrentes “subverte esse propósito”.
O pedido de arquivamento vem após uma resposta já polêmica da CFTC à ação original da CME. Um porta-voz da CFTC já havia acusado a CME de praticar “lawfare”, enquanto a agência chamou a queixa de junho de “frívola”.
Selig e a CFTC solicitaram uma audiência oral sobre o pedido de arquivamento. Em 3 de setembro de 2026, uma audiência ainda não havia sido agendada no andamento público do processo.
A contestação da CME ao pedido vence em 2 de outubro de 2026. O tribunal não havia decidido sobre o pedido de arquivamento da CFTC no período coberto pelas informações fornecidas.
Este artigo foi refinado e aprimorado pelo ChatGPT.
