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La caída de Robinhood Chain coincide con la disputa por el Stock Token de AMC
La red de rápido crecimiento afronta una prueba de fiabilidad mientras AMC cuestiona su estructura de acciones tokenizadas
TL;DR
- Robinhood Chain detuvo la producción de bloques durante al menos 6 minutos el 4 de septiembre de 2026, mientras la causa seguía sin revelarse públicamente en el momento de la publicación.
- El CEO de AMC Entertainment, Adam Aron, exigió que Robinhood dejara de negociar un token vinculado a acciones de AMC, argumentando que los inversores podrían confundirlo con acciones reales.
- Robinhood se negó, mientras su negocio de Stock Token continuó expandiéndose junto con el aumento de las comisiones de la red, la liquidez y la negociación de acciones tokenizadas.
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Robinhood Chain detuvo temporalmente la producción de bloques el 4 de septiembre de 2026, justo cuando AMC Entertainment intensificó un desafío separado al negocio de Stock Token de rápido crecimiento de Robinhood, poniendo bajo escrutinio tanto la fiabilidad de la joven red de capa 2 de Ethereum como la estructura legal de sus acciones tokenizadas. La interrupción de la red duró más de seis minutos antes de que las transacciones empezaran a recuperarse.
La disrupción se produjo aproximadamente dos meses después del lanzamiento público de la mainnet de Robinhood Chain, un periodo en el que la red ya se había convertido en una fuente importante de ingresos de capa 2 y había acumulado una actividad sustancial de finanzas descentralizadas y de activos tokenizados.
Tom Wan, de Entropy Advisors, dijo que Robinhood Chain había generado unos $23 millones en comisiones acumuladas, incluidos aproximadamente $4 millones durante un periodo reciente de 24 horas. Por separado, Token Terminal estimó que la red representó el 78.5% de los ingresos de blockchain de capa 2 durante los 30 días anteriores.
Los datos de Token Terminal también mostraron que los ingresos diarios de Robinhood Chain alcanzaron $4.6 millones. Mantener ese ritmo se traduciría en aproximadamente $1.7 mil millones en términos anualizados, aunque la cifra extrapola un breve periodo de actividad elevada en lugar de representar una previsión formal de ingresos.
DeFi se expandió junto con la generación de comisiones. El valor total bloqueado en Robinhood Chain subió a medida que la actividad en exchanges descentralizados se aceleró con más activos y operaciones trasladándose a la red. Wan también estimó que Robinhood podría generar ingresos adicionales a partir de USDG, mientras que el aumento de criptoactivos mantenidos en Robinhood y Bitstamp podría respaldar ingresos por trading.
Los Stock Tokens ofrecen otra posible fuente de ingresos, aunque Robinhood no ha publicado un calendario de comisiones detallado que cubra posibles cargos de acuñación y rescate para participantes autorizados o market makers.
AMC cuestiona qué poseen realmente los titulares de Robinhood Stock Token
El CEO de AMC Entertainment, Adam Aron, cuestionó a Robinhood tras descubrir un token vinculado a acciones de AMC en la red de capa 2 de Ethereum de la plataforma. AMC no tuvo ningún papel en la emisión ni en la aprobación del producto, mientras que el token usaba el precio de la acción de la compañía como referencia.
Aron escribió: “No están registrados bajo las leyes de valores de EE. UU. !!!!!! Considero esta práctica despreciable, indignante, repugnante, detestable, inexcusable, vil. ¿Cómo puede ser legal? No tenemos ninguna relación con esto y no lo aprobamos de ninguna manera.”
Aron dijo que AMC pediría a un asesor externo en valores que examinara el producto e instó a “Robinhood a que, voluntariamente, CEASE AND DECIST la negociación de tokens de acciones de AMC. Si no lo haces, se ha pedido a nuestros costosos abogados de valores que vean si podemos obligarte a parar.”
Su objeción se centró en parte en si los inversores podrían confundir el producto con acciones reales de AMC. Los compradores de los Stock Tokens de Robinhood no poseen las acciones a las que se hace referencia. En su lugar, los productos otorgan a los titulares exposición económica al desempeño del valor subyacente a través de un instrumento separado.
El director jurídico de Robinhood, Dan Gallagher, excomisionado de la SEC, rechazó públicamente la exigencia de AMC ese mismo día. Gallagher escribió: “Sabemos algo sobre las leyes de valores de EE. UU. y no ‘DECIST.’ Envía a tus abogados y los educaremos.”
Más tarde Aron dijo que su ortografía de “CEASE AND DECIST” era un humor intencional, combinando “desist”, que significa parar, con “de-cyst”, que significa eliminar un quiste que causa dolor e incomodidad. Continuó cuestionando la postura legal de Robinhood.
Robinhood describe los Stock Tokens como el activo del mundo real insignia en Robinhood Chain. Los instrumentos ERC-20 proporcionan exposición económica a acciones y fondos cotizados en bolsa de EE. UU. y pueden transferirse o usarse en aplicaciones onchain.
Los instrumentos son títulos de deuda emitidos por Robinhood Assets Limited. Los titulares reciben exposición al desempeño del valor referenciado, pero no obtienen propiedad legal ni beneficiaria de las acciones subyacentes, ni derechos de voto, ni reclamación contra la empresa cuya acción se está siguiendo. Por lo general, los titulares tampoco tienen derecho a canjear el token por la acción subyacente.
Los tokens no están registrados bajo las leyes de valores de EE. UU. y no pueden ofrecerse ni venderse a personas de EE. UU. La estructura de Robinhood permite emitir un instrumento vinculado al precio de la acción de AMC sin que AMC participe, siendo la relación legal entre el titular del token y la entidad de Robinhood en Jersey.
La abogada fintech Ariel Givner destacó la diferencia entre el token y el valor subyacente. El director de producto de AMINA Bank, Myles Harrison, lo planteó así: “El token no es el activo. Es una representación de una reclamación.” Añadió que los derechos de propiedad “viven en el registro de propiedad, no en el token en sí.”
La disputa se enmarca en un mercado más amplio de $37 mil millones de activos tokenizados. El inversor Ross Gerber adoptó una visión más crítica de los valores sintéticos, caracterizándolos como un “esquema Ponzi” y advirtiendo que estos productos podrían crear riesgos para Robinhood.
OpenAI ya había objetado anteriormente después de que Robinhood introdujera tokens que referenciaban a la empresa privada. OpenAI dijo que esos instrumentos no eran acciones de OpenAI, que no se había asociado con Robinhood y que no respaldaba la oferta.
La adopción de acciones tokenizadas sigue expandiéndose
La resistencia corporativa no ha impedido que el negocio de Stock Token de Robinhood acumule usuarios. Los datos de Token Terminal mostraron que Robinhood se convirtió en el mayor emisor de Stock Tokens por número de titulares en aproximadamente dos meses.
La negociación se expandió junto con la base de titulares. PancakeSwap y Uniswap representaron la gran mayoría de la actividad en exchanges descentralizados en acciones tokenizadas, mientras que Robinhood Chain acumuló saldos sustanciales de Stock Token y stablecoin.
La escala de esa actividad pone un foco adicional en la fiabilidad de la red tras la interrupción de la producción de bloques. Robinhood está utilizando la cadena para productos financieros diseñados para negociarse y moverse onchain, mientras defiende simultáneamente un modelo de Stock Token que algunas empresas referenciadas han rechazado abiertamente.
La disputa con AMC también gira en torno a una distinción importante del producto: Robinhood no está otorgando a los titulares de Stock Token la propiedad de acciones de AMC. Los tokens son títulos de deuda separados vinculados al desempeño económico de la acción referenciada, dejando la relación legal con la entidad emisora de Robinhood en lugar de con AMC.
Este artículo ha sido refinado y mejorado por ChatGPT.
