Kendala CLARITY Act Mengalihkan Kebijakan Kripto ke Regulator dan RUU DPR

CLARITY Act Masih Bisa Kembali ke Senat

Negosiasi pecah terutama karena ketentuan etika yang melibatkan kepentingan kripto Presiden Donald Trump.

Demokrat berargumen pembatasan yang diusulkan tidak cukup menangani konflik yang melibatkan kepentingan kripto yang disebut bernilai ratusan juta dolar.

Sejumlah Demokrat yang ikut menyusun atau menegosiasikan legislasi tersebut pada akhirnya memilih menolak untuk memajukannya. Partai Republik menolak tawaran balasan dari Demokrat sebelum voting prosedural.

Analis JPMorgan yang dipimpin Kenneth Worthington mengatakan CLARITY Act “belum sepenuhnya mati,” meski jendela legislatifnya menjadi “sangat sempit dan terus menyempit.”

Mosi Tillis untuk mempertimbangkan ulang membuat RUU ini tetap ada di kalender Senat dan membuka rute untuk voting berikutnya.

JPMorgan menunjuk pada RUU kripto sebelumnya sebagai preseden:

“Ingat, GENIUS Act (sekarang menjadi undang-undang) juga gagal pada voting cloture pertamanya, jadi ada preseden dalam proses legislasi terkait kripto.”

Namun, waktu makin menipis.

JPMorgan memperkirakan hanya tersisa sekitar dua setengah minggu waktu Senat sebelum pemilu paruh waktu, yang kemudian diikuti sesi lame-duck.

Para analis juga memperingatkan bahwa frustrasi di kalangan pendukung bisa mengurangi kemauan mereka untuk menghabiskan lebih banyak waktu sidang guna merundingkan ulang RUU tersebut.

Analis Berbeda Pendapat soal Peluang CLARITY Act yang Tersisa

Analis StoneX Financial yang dipimpin Mark Palmer mengambil pandangan yang lebih pesimistis.

Mereka mengatakan legislasi itu pada dasarnya sudah mati untuk Kongres saat ini karena hanya tersisa 14 hari kerja sebelum musim kampanye.

StoneX mengutip komentar Sen. Cynthia Lummis bahwa peluang realistis berikutnya untuk CLARITY Act mungkin baru datang pada 2030.

Perusahaan itu juga mencatat bahwa peluang pasar prediksi untuk pengesahan selama 2026 turun dari 82% pada Februari menjadi 16% sebelum voting prosedural.

Persentase tersebut mencerminkan harga pasar prediksi, bukan proyeksi legislatif StoneX sendiri.

Managing director Digital Sovereignty Alliance Adrian Wall menawarkan rute lain yang mungkin pada 16 September.

Wall mengatakan senator dari kedua partai sedang membahas upaya potensial pada masa lame-duck untuk menghidupkan kembali legislasi tersebut.

“Ada selera untuk mengajukan ini bahkan selama periode lame duck Kongres,” kata Wall. “Apakah mudah? Tidak. Ini akan sangat rumit. Kemungkinannya kecil.”

Wall mengatakan informasinya berasal langsung dari para senator.

Ia menambahkan:

“Saya mendengarnya langsung dari senator di kedua sisi [...] yang mengatakan mereka punya strategi untuk melibatkan pihak lain dan melihat apakah ada peluang terakhir untuk melakukannya.”

Wall menyebut kegagalan voting cloture sebagai “pukulan besar,” tetapi mengatakan Kongres masih bisa terus menggarap legislasi struktur pasar meski upaya saat ini gagal.

SEC dan CFTC Bersiap Bergerak Tanpa Kongres

Kemunduran di Senat meningkatkan perhatian pada Securities and Exchange Commission dan Commodity Futures Trading Commission.

Pimpinan kedua lembaga mengatakan mereka akan melanjutkan penyusunan aturan kripto berdasarkan kewenangan hukum yang sudah ada.

Ketua SEC Paul Atkins mengatakan:

“Saya sudah tegas: dengan atau tanpa legislasi, kami akan bertindak tegas dalam kewenangan undang-undang SEC untuk menghadirkan kepastian bagi investor Amerika dan bagi para wirausahawan yang membentuk masa depan teknologi kita. Nantikan.”

Ketua CFTC Mike Selig mengatakan lembaganya:

“sudah siap total dan siap meluncurkan aturannya untuk frontier baru di dunia keuangan.”

Selig menyebut hasil Senat “disayangkan” dan mengatakan investor layak mendapatkan “kejelasan regulasi, kepastian hukum, dan perlindungan konsumen di pasar aset kripto.”

Ia juga mengatakan:

“Presiden Trump berjanji untuk menghadirkan struktur pasar regulasi aset kripto yang tahan masa depan dengan satu cara atau cara lain, dan kami akan membantunya menyelesaikan tugas itu dengan menggunakan kewenangan hukum yang sudah ada.”

Coinbase CEO Brian Armstrong merespons:

“CFTC dan SEC sedang naik gigi. Saatnya gas.”

Analis Memperkirakan Penyusunan Aturan Kripto yang Lebih Cepat

Analis Bernstein yang dipimpin Gautam Chhugani memperkirakan regulator akan fokus pada “penyusunan aturan spesifik” setelah kemunduran di Kongres.

Area potensial meliputi:

• Klasifikasi native token
• DeFi protections
• Infrastruktur self-custody
• Tokenisasi ekuitas
• Perpetual futures perpetual futures untuk real-world asset
• Perpetual single-stock
• Kontrak event olahraga

JPMorgan juga memperkirakan investor dan perusahaan kripto akan mengalihkan perhatian ke regulator.

Bank tersebut mengatakan tindakan lembaga bisa menciptakan “sebagian guardrails untuk menenangkan ekosistem kripto dan menanamkan kepercayaan pada arus modal tambahan secara bertahap.”

Namun, JPMorgan memperingatkan bahwa regulasi yang dibuat oleh lembaga bisa kurang tahan lama dibanding legislasi karena pemerintahan berikutnya dapat membatalkannya dan pengadilan dapat menantangnya.

Salah satu proposal SEC yang dipantau industri adalah potensi “innovation exemption” yang mencakup proyek kripto, termasuk ekuitas yang ditokenisasi.

JPMorgan mengatakan laporan mengindikasikan SEC menunggu untuk melihat apakah CLARITY Act lolos sebelum melangkah lebih jauh.

Aturan Reward Stablecoin Tetap Tidak Berubah

Kekalahan di Senat juga membuat kerangka yang ada untuk reward stablecoin tetap tidak berubah.

Bernstein mengatakan kompromi CLARITY Act akan melarang reward atas saldo stablecoin yang menganggur, sambil tetap mengizinkan reward yang terkait aktivitas nasabah.

Tanpa ketentuan itu menjadi undang-undang, platform seperti Coinbase dapat terus menawarkan reward atas saldo menganggur, menurut Bernstein.

“Stablecoin seharusnya baik-baik saja karena diatur oleh GENIUS,” tulis para analis.

StoneX mengidentifikasi isu regulasi lain yang mungkin muncul.

Perusahaan itu mengatakan aturan OCC dan FDIC yang diusulkan dapat mengasumsikan bahwa penerbit stablecoin melanggar pembatasan issuer-yield dalam GENIUS Act jika ia membayar afiliasi yang kemudian memberikan reward kepada pemegang stablecoin.

StoneX mengatakan sengketa tersebut pada akhirnya dapat sampai ke pengadilan setelah GENIUS berlaku pada Januari 2027.

DPR Memajukan RUU Pajak Aset Digital

Legislasi kripto di Kongres berlanjut melalui jalur terpisah di DPR.

Pada 16 September, House Ways and Means Committee memajukan Digital Asset Tax Certainty Act, H.R. 10357.

Ketua komite Jason Smith, R-Mo., menyebutnya sebagai kerangka pajak federal pertama yang secara khusus untuk aset digital.

“Ini adalah momen bersejarah bagi Komite ini: setelah lebih dari setahun bekerja bersama, anggota Partai Republik dan Demokrat telah bersatu untuk menetapkan kerangka pajak pertama untuk aset digital,” kata Smith.

RUU pajak tersebut akan membebaskan biaya jaringan kripto atau biaya transaksi yang memenuhi syarat sebesar $10 atau kurang dari pajak.

Pengecualian ini tidak berlaku bagi penyedia layanan yang menjalankan transaksi untuk orang lain.

Jika disahkan, ketentuan itu akan mulai berlaku pada Desember 2027.

Aturan Pajak untuk Mining dan Staking Kripto Ikut Dimasukkan

Legislasi tersebut juga akan mewajibkan Departemen Keuangan untuk membentuk Digital Asset Voluntary Disclosure Program dalam 12 bulan sejak pengesahan.

Wajib pajak yang memenuhi syarat dapat menggunakan program ini untuk memperbaiki pelaporan sebelumnya dan menyelesaikan pajak, bunga, serta denda.

Reward mining dan staking akan diperlakukan sebagai penghasilan biasa.

Sejumlah investment trust juga dapat melakukan staking atas kepemilikan mereka tanpa staking saja mengubah status pajaknya.

Namun, anggota legislatif menghapus opsi sebelumnya yang memungkinkan pengakuan pendapatan ditunda.

Rep. Steven Horsford, D-Nev., mengatakan:

“Paket ini menetapkan perlakuan sebagai penghasilan biasa, tetapi membiarkan pertanyaan soal waktunya belum terselesaikan.”

DPR bersiap meninggalkan Washington hingga setelah pemilu November, sehingga sesi lame-duck menjadi peluang berikutnya yang paling mungkin untuk aksi.

RUU Cadangan Bitcoin Lolos dari Komite DPR

DPR juga memajukan legislasi yang dirancang untuk mengubah kebijakan cadangan Bitcoin lewat executive order Presiden Trump menjadi undang-undang.

American Reserve Modernization Act of 2026, H.R. 8957, akan membentuk:

• Strategic Bitcoin Reserve
• Digital Asset Stockpile terpisah

Keduanya akan berada di bawah Departemen Keuangan dan menampung bitcoin yang dikendalikan pemerintah federal serta aset digital lain yang diperoleh melalui penyitaan pidana atau perdata.

Rep. Nicholas Begich, yang memperkenalkan langkah tersebut pada 21 Mei, mengatakan:

“Kami tidak bisa membiarkan Bitcoin yang dimiliki pemerintah federal terbengkalai dalam custody yang terfragmentasi dan tidak konsisten.”

Pemerintah AS diperkirakan memegang 324,527 BTC senilai sekitar $24.7 billion.

Perkiraan tersebut berasal dari Arkham Intelligence, bukan pencatatan resmi pemerintah federal.

Bitcoin Akan Menghadapi Persyaratan Hold 20 Tahun

Di bawah proposal tersebut, bitcoin yang ditempatkan dalam Strategic Bitcoin Reserve harus tetap berada di sana setidaknya selama 20 years.

Lembaga federal juga perlu memberikan pencatatan penuh atas aset digital yang mereka miliki atau kendalikan.

Persyaratan transparansi akan mencakup:

• Laporan proof-of-reserve triwulanan
• Audit pihak ketiga
• Pencatatan aset digital federal

Legislasi tersebut juga akan mewajibkan studi tentang metode netral anggaran untuk memperluas cadangan Bitcoin.

Negara bagian akan diizinkan menyimpan bitcoin mereka di Federal Reserve.

RUU tersebut juga menegaskan kepemilikan Bitcoin secara privat dan hak self-custody, dengan menyebut kontrol atas private keys sebagai:

“mendasar bagi prinsip kedaulatan finansial, privasi, dan kebebasan pribadi di era digital.”

Direktur Eksekutif Bitcoin Policy Institute Connor Brown menyebut voting komite tersebut sebagai “langkah yang benar-benar bersejarah bagi kebijakan Bitcoin.”

CEO Strive Matt Cole sebelumnya menyebut proposal itu sebagai “satu-satunya legislasi kripto paling penting yang bisa keluar dari DC.”